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值得一提的是，尽管2022年的营业收入同比减少逾132亿元，但期间费用并未明显减少。当年，公司的销售费用40.32亿元、管理费用22.09亿元，上年为38.61亿元、22.50亿元。管理费用有所减少，销售费用不减反增。
垄断优势不保仍加快扩张步伐
尽管经营承压，中国中免仍然在加快产业扩张步伐。
2022年，中国中免旗下世界最大的单体免税店海口国际免税城开业。公司与太古地产联手，竞得三亚国际免税城三期项目用地，合力打造世界一流的旅游商业新地标。公司成功中标杭州萧山机场 T4 航站楼、成都双流机场、上海港国际客运站等多地免税店经营权，新增 DUTY ZERO 铜锣湾店和中环店 2家香港零售网点。
2022年8月，中国中免港股上市，成功募资约159亿港元。公司董事长李刚表示，港股上市募资成功，未来将在境内外资本市场的助力下，公司向国际化市场迈进，进一步提高公司品牌影响力及国际市场知名度，为公司国际化和海外拓展注入强劲动能。
市场开拓的动作还不只这些。前不久，中国中免宣布，拟出资12.28亿元参与中国出国人员服务有限公司增资，获取49%股权。公司还间接向中免集团（海南）运营总部增资2.46亿元。中国中免海上免税业务版图也在拓展。去年底，中船嘉年华邮轮公司旗下爱达邮轮，将首艘国产大型邮轮船上免税店的独家经营权交由中免集团旗下全资子公司中免邮轮。
持续扩张，中国中免的资产规模不断扩大。2022年底，公司总资产为759.08亿元，较年初增加204.34亿元。2022年，公司投资现金流为净流出38.07亿元，较2021年增加约15亿元。
尽管动作频频，但中国中免仍然面临挑战。2022年底，公司存货达279.26亿元，较2021年底增加82.01亿元，增幅达41.58%。
二级市场上，今年3月31日，中国中免收盘价183.24元/股，市值约3791亿元。2021年2月18日，公司股价最高，为403.78元/股，市值约7882亿元。两年时间，股价跌去了约54.62%，市值蒸发了约4091亿元。
股东方面，牛散陈发树从2022年二季度开始，连续三个季度减持。2022年底，基金公司持股数量占流通股的比例为8.79%，2020年底、2021年底分别为12.41%、9.64%。
股价下跌、基金减仓，可能是降低了对中国中免的预期。
中国中免的经营承压不可避免。尽管中国中免是国内无可争议的免税巨头，但进入该行业者开始增多。更为主要的是，疫情之后，出境游的重启，中国游客出境旅游的主要目的之一就是到境外购买包括纪念品、奢侈品、化妆品等商品，这对中国中免的业务造成了不小影响。此外，国际巨头也紧盯着中国免税业务蛋糕。2020年，旅游零售商DFS入股深免集团旗下电商公司，2022年又中标重庆机场国内有税零售特许经营权。
垄断优势不保，中国中免面临的竞争将更加激烈，经营的挑战不会小。
来源：长江商报 共2页 上一页 [1] [2]
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