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目前洋河股份还未发布2022年年度报告，从2022年半年报来看，未到期的委托理财还有82.57亿元，其中银行理财73亿元，信托理财则降低到9.57亿元。未到期的信托理财产品中就包括了恒大、宝能的项目。
手握巨款频繁投资 投资人要求“将账上现金拿出来分红”
白酒企业普遍采用先款后货的经营模式，经营过程中资本开支极低，这使得白酒企业成了名副其实的现金奶牛。
以洋河股份为例，其账面货币资金逐年走高，截至2021年底，货币资金达到了209.56亿元，交易性金融资产109.54亿元，几乎没有有息负债。账面积累的巨额货币资金使得洋河股份有了较强的投资冲动。
其投资范围涉及权益性投资、银行理财及委托理财。就在2022年8月，洋河股份还在筹划出资30亿元设立江苏洋河梦想投资管理有限公司，与华泰紫金投资有限责任公司共同投资。投资方向主要聚焦大消费、新经济、大健康、新科技等领域投资。
此前洋河的产业投资主要围绕白酒主业，比如2011年左右收购双沟酒业100%股权，2013年收购湖北梨花村酒业公司100%股权，2013年收购汨罗春酒业公司100%股权，2014年收购哈尔滨宾州酿酒厂100%股权，2016年收购贵州贵酒100%股份。
白酒主业之外洋河还参与过泗阳农商行的发起设立，参与认购中银证券股权。此外，洋河还在不断通过私募股权基金进行股权投资。
值得一提的是，洋河管理层坐拥大笔现金却不进行分红，已经被投资者诟病。在东方财富问董秘平台，2023年1月就有投资者提出“尽快将趴在账上的百亿低收益率现金90%拿出来分红”， “请管理层深入学习茅台等大比例，一年多次分红的方法，立即将低效的账上现金交付给股东”，“请问洋河股份这边是否也可以学习一下，一年两次大分红”。
我们统计了2015年到2021年7年时间内，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份五家白酒公司的股利支付率中位数，其中泸州老窖最高达到65%，洋河股份以59%排第二，贵州茅台、五粮液、山西汾酒分别为52%、50%、45%。
和其他国有大型白酒企业相比，洋河股份股利支付率并不算低，但是从2022年开始，贵州茅台开始了特别分红，这使得全年分红总额达到了547.51亿元，占全年净利润比重达到88%，股利支付率大幅提升。贵州茅台管理层称此举是为了回报股东，同时也是公司市值管理的政策工具。龙头酒企的示范无疑给其他白酒公司带来分红压力。
事实上，A股市场食品饮料行业成熟公司股利支付率并不低，比如伊利股份2019年以来一直维持在70%以上，双汇发展近三年股利支付率中位数达到92%。而作为外资控股的水井坊，从2016年以来一直在80%-100%之间。相比之下，大型白酒企业50%-60%的股利支付率确实显得比较“抠”。
2021年以来，洋河股份逐渐退出委托理财和银行理财，其账面货币资金也开始水涨船高，2021年货币资金达到209.56亿元，2022年三季末为188.78亿元。在高收益信托理财及银行理财成为历史的背景下，洋河股份数额巨大的现金投向哪里将是个大问题。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2]
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