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周黑鸭的难题
在这种情况下，周黑鸭调整了方向，祭出了“加盟店+下沉市场”的大招。公司在2019年下半年正式开放加盟，同时在选址上开始瞄准社区及下沉市场。
从2020年起，周黑鸭的门店数量重新走上快速增长之路，从结构来看，自营门店数量有所缩减，加盟店则在大幅扩张。
但是这仍然未能挽救周黑鸭的业绩，2021年周黑鸭营收为28.89亿元，相比疫情前的2019年还减少了近10%。目前来看，周黑鸭的转型还难言成功。2021年特许经营门店数量占比达到55%，但特许经营门店收入仅为5.92亿元，营收占比仅为21%。
为了配合门店下沉，周黑鸭也做了产品上的调整，开始增加SKU，推出更多包装，弥补中低价位的产品空缺。这等于跟绝味以及社区卤味夫妻店开始贴身肉搏，而在这个拼价格的市场，周黑鸭优势并不大。
因为早期的高端化战略，周黑鸭一直采用“集中生产+长距离配送”的模式，这种模式下增加了运输成本和包装成本。再加上周黑鸭门店总数较少，和绝味相比，不具有规模优势，采购时就拿不到最低价。
根据券商研报数据，绝味产量远高于行业内其他竞争对手，绝味的规模效应导致上下游议价能力较强，尤其是采购量较大的鸭脖和鸭锁骨具有明显采购成本优势，鸭脖采购价较市场均价低5%左右，鸭锁骨低20%多，单位人工成本仅为周黑鸭的1/3左右。
产品定价整体偏高，且成本不具备优势，周黑鸭给消费者留下越来越贵及性价比低的印象均与此有关。在这种情况下，周黑鸭要在下沉市场胜出并不容易。
目前的周黑鸭加盟店已经占到一半以上，但是公司并没有享受到加盟模式带来的优势，直营模式下费用率本来就比较高，开启加盟之后，费用率变得更高。
在三家休闲卤味食品上市公司中，周黑鸭销售费用率本身就偏高，2017年煌上煌和绝味食品销售费用率在11%左右，周黑鸭接近30%。2020年超过40%，2022年上半年接近43%。2017年周黑鸭管理费用率是三家中最低的，到2022年上半年也增至11%，超越另外两家公司。
目前周黑鸭面临的难题是，加盟门店及下沉战略并没有带来预期的收益，而攀升的费用率则在持续蚕食利润，目前周黑鸭净利率已经低于绝味，什么时候能迎来拐点，谁也不知道。
（周黑鸭2017年开始单店营收下降，2018年开始开店速度明显放缓）
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2]
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