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上市后净利润持续下滑 靠不断增长的销售费用推动增长
劲仔食品是一家风味休闲食品生产销售企业，其主要产品有鱼制品、豆制品、禽肉制品等系列产品。
2020年上市以来公司营业收入持续增长，但是净利润却连续大幅下滑了两年，2019年其归母净利润为1.18亿元，2021年下滑至8494万元，出现明显的增收不增利。
增收不增利主要有两个原因，一是毛利率在逐年降低，上市前的2019年毛利率为30.69%，到了2021年已经降至26.83%。二是费用（销售费用、管理费用、研发费用、财务费用）占营收的比重从14.88%升至18.55%。这导致净利率从13.23%降至7.55%。
毛利率下降主要是受原材料成本上涨影响，而费用增长则主要是由于公司持续在品牌推广上的投入。2019年销售费用率为9.83%，2021年则增至11.52%。劲仔食品的销售费用主要花在了新品发布、品牌推广、新媒体及电梯媒体广告、电商平台推广服务上，可以认为近几年的营收增长很大程度上依赖于不断增加的销售投入。
根据今年1月底发布的业绩预告，2022年劲仔食品实现盈利1.23亿元-1.32亿元，同比增长了45%-55%。这是2020年公司上市以来首次归母净利润的-正增长。
从2022年前三季度的情况来看，这一超预期的增长背后有费用率控制的功劳，前三季费用占营收比重下降至16.35%，较2021年下降2.2个百分点。
另一方面，随着公司的增长，背后的食品安全问题不容忽视。上市以来劲仔食品一直在扩张，不管是经销商数量还是规划产能都在不断增加，但是仍有部分代工存在。不管是持续扩张，还是数量不低的代工，背后都隐藏着食品安全风险。
2021年公司豆制品系列产品产量为4840吨，销量为5673吨，外购937吨；除鱼制品、豆制品、禽肉制品之外的其他产品销售量为975吨，几乎全为外购。
截至目前，黑猫投诉平台已有多条涉及劲仔食品食品安全的投诉搜索结果，投诉内容包括“超市买到劲仔食品的香辣味爆汁鹌鹑蛋里长蛆”、“劲仔小鱼干吃出异物”等。此前还有消费者在网络平台发布视频爆料称，网购的劲仔香辣小鱼干中发现疑似蟑螂。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2]
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