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成本上升业绩增长面临压力
除了完善产品线布局之外，此次入股纷美包装，新巨丰还有着增厚经营业绩的考量。
作为一家专业从事生产液体食品无菌包装材料的企业，新巨丰的主要客户群体为乳品企业，背靠伊利这棵大树也使得新巨丰快速发展，两度闯关IPO并于去年9月登陆创业板。
事实上，冲刺IPO时期，新巨丰经营业绩起伏波动较大。同花顺数据显示，2016年至2018年，新巨丰分别实现营业收入6.95亿元、7.68亿元、8.6亿元，均为正向增长。同期，公司净利润分别为3825.87万元、1.01亿元、8644.23万元，同比变动-44.36%、164.33%、-14.52%。
2019年和2020年，新巨丰业绩连续两年增长，各期营收分别为9.35亿元、10.14亿元，净利润1.16亿元、1.69亿元，增速33.67%、46.35%。但2021年新巨丰再次增收不增利，当期实现营业收入12.42亿元，同比增长22.42%；净利润1.57亿元，同比减少7.04%。
2022年前三季度，新巨丰实现营业收入11.22亿元，同比增长30.13%；净利润1.22亿元，同比增长3.98%，增速依旧低位运行。
一直以来，新巨丰深度依赖伊利也备受诟病。早在2015年伊利通过增资取得新巨丰20%股权，此后经过转让等在新巨丰IPO前稀释至4.8%。2019年至2021年，新巨丰对伊利的销售额占公司主营业务的比例分别为73.13%、70.77%、70.29%。
在行业竞争加剧、原材料成本波动等因素影响下，对单一客户依赖度较高的新巨丰还面临着毛利率下滑风险。2019年至2021年，公司主营业务毛利率分别为30.48%、24.47%、27%。而成为纷美包装第一大股东之后，标的实现归母净利润将按照新巨丰持股比例为其贡献利润。
需要注意的是，作为同行的纷美包装业绩增长也出现乏力。2020年至2022年上半年，纷美包装分别实现营业收入30.39亿元、34.64亿元、17.74亿元，归母净利润分别为3.43亿元、2.85亿元、6737.1万元。其中，2021年纷美包装的归母净利润同比下降16.8%。
同时，纷美包装披露2022年度综合净利润约为1.68亿元至1.88亿元，综合净利润的预计减少主要是由于原材料成本上升带来利润率压力所致。若以业绩预告最低数计算，近两年时间内纷美包装净利润整体下降超51%。
值得一提的是，此次交易虽然存在溢价，但未设置业绩承诺，如果纷美包装业绩无法达到预期，也将会给新巨丰带来负面影响。
来源：长江商报 共2页 上一页 [1] [2]
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