另外，2019年7月，上市公司贝因美子公司贝因美现代为提升自身牧场经营情况，与认养一头牛达成牧场经营合作。由此，双方共同出资设立康贝牧业，并由康贝牧业向贝因美现代及贝因美安达承租牧场开展牧场经营业务。
2020 年 3 月 20 日，认养一头牛与华夏畜牧签订《股权转让协议》，约定华夏畜牧将其持有的三河百宏 100%股权转让给公司，转让价格为100万元。
三河百宏原系华夏畜牧的全资子公司，具备牧场经营所需各项资质，经公司与华夏畜牧协商，决定由公司收购三河百宏 100%股权开展牧场经营业务。
双方还约定，租赁期限（2020 年3月1日至2035年2月28日）届满或者三方解除租赁协议时，华夏畜牧有权按100万元价格回购三河百宏 100%股权。同时，三河百宏向华夏畜牧租赁230亩左右资产。
证监会在反馈意见中提到这一事项，要求详细披露发行人与上述安排的背景及商业合理性，各方涉及的权利义务安排情况；三河市百宏奶牛养殖有限公司的基本情况、主要资产及主要经营指标，该公司在发行人生产经营涉及的环节及定位，对发行人生产经营情况的影响及重要性程度。
2022年3月，一头牛食品出资 2000万元设立康远牧业，持有其 100%的股权，康远牧业已于2022年3月22日办理了工商设立登记手续。至此，认养一头牛建成了招股书中宣称的7大牧场。
可以发现，认养一头牛从2018年下半年才开始大规模新增牧场，尤其后期建设的牧场，可能目前尚不能为公司提供稳定的奶源。
随着认养一头牛业务规模增长，对生牛乳采购需求增加，公司反过来又逐年增加对君乐宝乳业的生牛乳采购。显然，尽管拥有7大牧场，认养一头牛的奶源供应仍依赖于他人，这也对其奶源品质的保障带来较大挑战。
对此，证监会要求补充说明：不同采购模式下生鲜乳的采购金额及占比；自有牧场基本情况、具体位置、占地面积和养殖数量等情况；联营牧场以及其他合作奶源具体情况、具体合作方式、合作稳定性等；对比同行业公司奶源结构披露差异情况，充分分析披露发行人奶源稳定性风险。
“网红”品牌竟有贴牌产品
认养一头牛的品牌故事中，徐晓波坚信：奶牛养得好，牛奶才会好。但实际情况是，不管是奶源供应、还是生产加工，公司都无法做到100%的把控。
尤其在生产环节，公司通过自行生产或者外协加工模式将生鲜乳加工成乳制品，甚至直接外购成品。
所谓外协加工，公司向光明、君乐宝、华山乳业及君乐宝等外协加工商发出原材料，外协加工商根据公司要求将其加工成公司成品并收取一定的加工费用。
这些产品包括产纯牛奶、酸奶、奶粉等。具体来看，2019年，认养一头牛纯牛奶总产量2.34万吨，全部为外协产量。至2021年，其酸奶总产量中外协产量占比有34.8%；同期，纯牛奶总产量中外协部分的占比仍有36%。
2021年，公司为拓展奶粉业务，直接委托贝因美加工生产奶粉类产品，或直接向贝因美股份有限公司及其关联方采购奶粉成品。据招股书，当年公司成品采购金额为1.05亿元。
关于外协加工，证监会要求公司补充说明：存在较大规模外协加工及成品采购的原因及合理性，是否对相关供应商存在依赖，外协加工费的定价标准及公允性；对外协质量管理制度及执行情况，报告期内外协企业是否因环境污染、安全生产等违法违规行为受到行政处罚的情况，是否对本次发行构成实质性影响。
通过宣传自有牧场以及对“认养”模式的营销，认养一头牛从众多老品牌中杀出重围，自然深知营销的重要性，并为此投入不菲。
据招股书，2019-2021年，公司销售费用分别为1.94亿元、3.02亿元和4.83亿元，销售费用率分别为22.46%、18.35%和 18.82%。
和同行业公司相比，认养一头牛的销售费用率均高于同期行业平均值。对此证监会指出，公司报告期内存在大额营销推广费，请说明各推广的主要内容和合同主要条款，推广效果，按月度列示各平台推广费用，与收入规模是否匹配；是否存在利用营销推广费用体外资金循环、虚增利润的情况。
此外，报告期内认养一头牛的毛利率分别为40.95%、30.79%及28.86%，逐年下滑。证监会要求披露剔除运费影响后毛利率水平变动情况及原因、合理性；分产品分析毛利率变动原因及合理性。
来源：雷达财经 李亦辉
共2页 上一页 [1] [2]
红商网优质内容还将同步分发到公众号、视频号、头条号、西瓜抖音、网易号、搜狐号、企鹅号、百家号、好看视频、新浪微博等国内主力流量平台。
