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万达商业集团流动性如何？珠海万达商管能否上市成关键
Wind数据显示，截止目前，大连万达商业集团共有3只存量海外债券，分别为半年到期4亿美元、1年到期的6亿美元、2年到期的4亿美元，共计14亿美元，约合人民币95亿元。
值得注意的是，其中最近发行的美元债票息成本高达6.875%，明显高于碧桂园、龙湖等近期“内保外贷”4%左右的融资成本。这或说明万达商管集团在海外的再融资并不轻松，加上近期外汇资金额度的紧张，包括此前刚刚到期以及半年后即将到期的另一美元债，万达商管集团海外流动性面临一定压力。
近日，标普全球在评级报告称，大连万达商管集团发行的4亿美元两年期债券将提升流动性。但就主要经营场所在中国大陆的万达商管来说，其海外债的融通一方面通过借新还旧，另一个渠道则是珠海万达商管的上市融资。因此，对于大连万达商管集团来说，旗下珠海万达商管上市成功与否至关重要。
此外，目前大连万达商管集团账面短期资金仅够覆盖短债，但其还有1100亿元期限在1年以上的债务。值得注意的是，根据股权协议，如果珠海万达商管未能于2023年底前上市，万达商管需向上市前投资者回购股权（包括381亿元人民币的上市前资金及其他补偿），如若股权骤变债务，这对于流动性并不充裕的万达商管来说无疑是沉重的。
因此，标普也表示，如果珠海万达商管未能成功上市，未来12-18个月公司及其母公司大连万达集团股份有限公司将面临重大流动性风险。
不过在珠海万达商管3次递表后，目前上市进程仍未可知。面对诸多不确定性和紧张的时间表，悉数质押万达酒店发展的股权，即使杯水车薪，但这或是王健林无奈之举。
再度成为地产首富的王健林，在旗下核心业务万达商管逐渐复苏之际，或也有信心能收回万达酒店发展的全部股权。
2022年，万达商管新开设了51家轻资产商场（由万达商管管理）和4家自有商场。业绩快报显示，商管集团累计开业473个项目，实现收入553.1亿元，完成年计划的99.6%，同比增长7.4%；租金收入508.5亿，同比增长8%。商铺出租率98.7%；租金收缴率100%；可比万达广场客流为2019年的79%，可比广场销售收入为2019年的103%，大幅高于行业水平。
此外，目前在建万达广场187个，商业面积2195万平方米，万达商管随着疫情的逐渐散去正步入正轨并产生正向现金流。但总体来看，万达商管一年录得净利润仅在几十亿规模，面对海外债和股权回购压力，王健林仍需力促珠海万达商管的成功上市。
好在在“第三支箭”射出之后，整个万达系的流动性或迎来转机，投资者需持续关注。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/肖恩 共2页 上一页 [1] [2]
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