|
2019年-2022年6月，其注塑制品业务收入呈快速增长趋势，收入金额分别为1.08亿元、1.76亿元、1.95亿元、1.08亿元，业务规模持续增长，占主营业务的贡献比从 2019年的30.57%增长至40.20%。
2020年其注塑制品收入增长5879.56万元，主要受益于其电子雾化器塑料配件模具开发技术日趋成熟，对麦克韦尔、合元科技等电子雾化器客户注塑业务收入分别增长2329.76万元和1441.91万元；另一方面，继续拓展食品包装领域优质客户订单，当年对飞鹤、兰格格等乳制品企业销售规模亦有所增长。
2021年其注塑制品收入较上年同期增长2861.89万元，系2020年底子公司麦士德金已投产使用，对飞鹤销售收入有所增长。
2022年1-6月，其注塑制品收入较2021年度增长了10.71%，主要系公司食品领域收入持续增长， 较2021年增长了 21.27%。
报告期各期，公司电子雾化器领域业务收入分别为1900.24万元、5387.10 万元、7078.60万元、2303.24万元，占各期主营业务收入比重分别为5.39%、 12.51%、13.82%、8.57%。
但是受到电子烟行业政策影响，其电子雾化器注塑制品毛利率有明显下滑，报告期内分别为23.65%、24.25%、1.38%、2.16%。虽然2022年上半年其电子雾化器注塑业务趋于稳定，毛利率较2021年下半年有所上升，但在该领域业务上，麦士德福的毛利率依然存在下滑的风险。
值得关注的是，电子雾化器厂家麦克韦尔、合元科技不仅是麦士德福的前5大客户，也是麦士德福重要的供应商。
2021年和2022年上半年，麦士德福向麦克韦尔分别采购了1130.29万元、65.39万；向合元科技采购了965.93万元、112.95万元的塑胶粒子。同期向麦克韦尔销售了3172.72万元、747.22万元的精密注塑模具和注塑制品；向合元科技销售了3838.54万元、1523.31万元的精密注塑模具和注塑制品。
报告期内，麦士德福销售额或采购额均超过10万元的重合供应商（客户）还包括鑫华进科技（深圳）有限公司、合肥伊利乳业有限责任公司、易尔科等。产品包括，安慕希的外盖、酸奶杯、奶粉盖等等。
据悉，麦士德福的客户包括了伊利、飞鹤、麦克韦尔、百果园、TCL电器、美的模具、海信模具、海尔数字、兆驰股份（002429.SZ）、毅昌股份、比亚迪（002594.SZ）等，其下游应用领域范围较为广泛，涵盖汽车、家电、IT电子、食品和日化包装、电子雾化器等行业。
毛利率三连降
此次IPO，麦士德福计划募集资金2亿元，其中1.2亿元将用于研发及产业化基地（一期）投资建设，8000万元将用于补充流动资金。将近40%的募集资金补充流动资金，麦士德福比较“缺钱”。
随着业绩逐年增长，麦士德福的主营业务综合毛利率却呈现下滑趋势。报告期内分别为37.25%、34.81%、29.30%、28.33%。其中主要原因便是收入占比越来越高的注塑制品业务，在毛利率方面低于热流道、精密注塑模具业务。
报告期内，热流道系统的毛利率变动稳定，维持在50%左右；精密注塑模具毛利率维持在30%以上，反观注塑制品的毛利率最高值也只有20.30%以内，而且在2021年下滑至6.17%，跌去三分之二，2022年上半年，进一步下滑之4.26%。与同行业可比公司相比，麦士德福注塑制品的毛利率长期垫底，而且与行业平均值的差距越来越大。
在麦士德福的主营业务成本支出中，注塑制品占比最高，报告期内分别为8688.66万元、1.35亿元、1.83亿元、1.03亿元。营业成本逐年上升，但注塑制品的单价成本却在2022年上半年下降0.09%，出厂价格也下降了 10.91%。
截至目前，麦士德福拥有237项专利，其中仅有3个发明专利，申请日期分别为2013年5月、2015年4月、2022年10月。其余均为实用新型和外观专利。
尽管发明专利较少，但麦士德福在研发上的投入却比较高。报告期内，麦士德福的研发费用分别为2044.34万元、1769.73万元、2539.75万元、1058.31万元，研发费用率分别为 5.75%、4.02%、4.89%、3.91%。同行业可比公司平均值分别为4.10%、3.49%、3.54%、4.40%。2019年-2021年均高于行业平均值，但2022年上半年，却落后于同行均值。
截止2022年6月，麦士德福共有研发人员123名，占员工总数的10.17%。乐居财经《穿透IPO》注意到，此前证监会也要求麦士德福正对高研发支出，低专利产出的原因及合理性作出解释。
麦士德福表示，一方面是因为其产品具有高度定制化特点，产品和技术的先进性主要体现在结构和外观设计、精密加工能力和功能应用等方面，另一方面则是实用新型专利申请周期明显短于发明专利导致。
此外，麦士德福产品似乎存在“滞销”的情况下。招股书显示，报告期各期末，麦士德福的存货账面余额分别为7913.34万元、8165.57万元、9188.55万元、1.11亿元，其中产品余额占存货比例分别为 53.13%、58.04%、60.68%和 63.56%，存货规模较大。
随着营业收入规模的增长，麦士德福应收账款余额亦相应增加。
2019年-2021年，麦士德福应收账款余额分别为1.40亿元、1.66亿元、2.02亿元，占当期营业收入比例分别为39.35%、37.77%、38.93%。
应收账款余额较大，并且与同行业可比公司相比，其应收账款周转率明显偏低。麦士德福坦言，随着销售规模的增长，麦士德福应收账款余额将可能进一步增加，应收账款发生坏账的风险随之增大，若该等款项不能及时收回或无法收回，将对公司的经营业绩、资金周转等方面产生不利影响。
来源：乐居财经 程孟瑶 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 麦士德福 |
