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在这种情况下，持股计划能赌赢吗？
坚果行业上市公司均陷入低增长 洽洽能否独善其身
今年前三季度，洽洽食品实现营收43.84亿元，同比增长12.91%；归母净利润增速则下滑至5.45%。
和上年同期相比，洽洽食品营业成本占营收比重提升了1个百分点，销售费用率和管理费用率分别提升了0.4个百分点和0.36个百分点。这是造成公司增收不增利的主要原因。
洽洽食品主要收入来源为葵花子，2021年葵花子贡献了66%的营收，但是葵花子营收增速仅为5.86%。近年来新切入的坚果业务则增长了近44%，收入占比也达到了近23%。今年上半年，葵花子业务增长率提升到了14%，坚果业务增速则降到了14%以下。
2018年洽洽食品就已经成为包装瓜子行业龙头，市占率达到了54%。2018年以来的三年间，除2019年葵花子增速接近18%以外，其余两年增速都在13%左右。
在主营的葵花子业务增速降低之后，洽洽食品开始布局坚果赛道，希望将坚果打造成第二主业。2017年洽洽食品推出了每日坚果，依靠这一品类拉动坚果业务营收规模不断扩大。根据洽洽最近接受机构调研时的披露，公司的每日坚果品类仍处在扩大销售规模阶段，公司的目标是两三年内做到行业第一，为此还将投资延伸到了上游原材料种植领域。在这个背景下，坚果类业务营收增速的下降令人担忧。
事实上这种下滑是行业性的，今年上半年三只松鼠的坚果类产品营收整体下滑了16%，良品铺子没有披露具体数据，前三季其整体营收仅增长6.61%。由于增速降低，今日资本在7月底抛出了针对三只松鼠的大比例减持计划，而在此前高瓴一直在减持。投资机构的减持动作一定程度上反应了对于坚果零食这一行业不看好的态度。
目前坚果零食行业面临着线上渠道饱和，线下渠道竞争激烈的状况。原先以线上渠道为主的三只松鼠一直想通过线下破局，2019年以来公司在线下激进扩张，但是以失败告终。今年4月份，三只松鼠调整了战略，开始大批关停门店。而从线下占优势的良品铺子来看，核心门店租金涨幅超过了销售收入涨幅，公司只能靠着开新店维持增长。
洽洽食品以线下经销商渠道为主，电商渠道收入占比在10%左右。其他品牌涌向线下会给洽洽食品带来更大的竞争。另一方面，疫情后商超渠道人流量减少，也在一定程度上冲击着洽洽。
洽洽食品的坚果业务主要以每日坚果这个品类为主。沃隆在2015年推出了该品类，由于市场反应良好，各大厂商迅速跟进，导致市场陷入激烈竞争。根据券商研报数据，2020年top4占比为34.9%，各个品牌之间差距并不明显。洽洽食品的每日坚果也是以线下渠道和重点城市覆盖为主，对于洽洽来说，线下经销商渠道是其主要壁垒，但是凭借这个壁垒，能否在竞争激烈的坚果领域抢占一席之地还很难说。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 洽洽食品 |
