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研发16亿、亏损16亿 管线扎堆红海
从君实生物官网和宣贯材料中看，除拓益外，进度靠前的产品分别为：
UBP1211（阿达木单抗，TNF-α）：NDA上市申请已受理；
JS501（贝伐珠单抗，VEGF）：临床三期；
JS002（昂戈西瑞单抗，PCSK9）：临床三期；
JS109（PARP抑制剂）：临床三期。
随着专利陆续到期以及生物类似物的出现，以TNF-α、VEGF、PCSK9等为靶点的单抗都早已成为了红海，甚至是不少研发能力相对一般的药企入局生物制药领域的门槛靶点，几乎可以用“烂大街”来形容。
君实要推进这些管线到临床三期和NDA，背后都是研发费用的支持，目前君实有近30项在研产品处于临床试验阶段。前三季度君实生物研发投入合计16.36亿元，同比增长15%，占营业收入的比例达到134.29%。
管线扎堆红海的君实，前三季度研发烧了16亿，同期利润亏损也达到16亿。即使是竞争格局相对稍好的PARP抑制剂前景亦不容乐观。
目前已经在我国上市的PARP抑制剂有4款：奥拉帕利（阿斯利康）、尼拉帕利（GSK）、氟唑帕利（恒瑞）、帕米帕利（百济神州）。奥拉帕利上市之初价格定在24790/盒（150mg*56片，每月两盒），2021年进医保降价后为5712元/盒；同样地，尼拉帕利上市后价格也定在24990元/盒（100mg*30粒，每月两盒），降至4584元/盒。
随着帕米帕利获批上市，直接把月费用的价格战拉低到0.64万元，相较于奥拉帕利起初约5万的月费用来说，已经降价了近90%。
米内数据显示，进入医保后奥拉帕利2020、2021年医院端的销售额为7亿元、9.26亿元，零售端为2.49亿元、2.37亿元。同样地，尼拉帕利2021年销售额6.3亿元，2022年Q1为2亿元，增速明显放缓。而氟唑帕利、帕米帕利上市不久且直接以低价开售，预计整体销售额并不高，奥拉帕利和尼拉帕利仍占据绝对主导。
此外2022年医保谈判又要到来，后来者要想势必要挑战奥拉帕利和尼拉帕利，预计相关价格竞争仍将持续。未来随着后续跟随的PARP抑制剂上市，计入集采也是早晚的事，数据显示，在中国处于研发状态的PARP抑制剂药物超过20个之多，目前依旧是肿瘤的研发热门靶点。这其中也就包括君实生物进入了三期临床的PARP抑制剂JS109，适应症为一线维持治疗铂类药物敏感性晚期卵巢癌患者，正面直接与前述4款药物竞争。
尽管管线竞争格局差，但推进药物临床研发的费用却不少，相较于前三季度16亿元的研发投入，账面30亿的资金只够一年左右的开销，持续募资烧研发成为必然。
君实生物早在2015年就在新三板正式挂牌，后又在2018年、2020年分别于港交所、科创板上市，加上中间H股配股和A今年9月近40亿的定增，不完全统计君实共计募资约156亿元。
然而，自成立以来君实生物研发费用一路从2016年的1.22亿元攀升至2021年的20.69亿元，六年研发投入累计57.28亿元，加上今年3前三季度的16亿共计达到73亿元。
烧钱烧了近7年，但君实生物目前几乎每年都还在亏损。2016年~2021年，君实生物累计亏损43.22亿元，加上今年前三季度的16亿亏损，共计约60亿元的亏损。
相较于持续的融资、烧钱、亏损的局面，君实生物管理层和投资人更需要关注的是管线的前景和竞争趋势，这直接影响到旷日持久的烧钱最终能否带来可观回报的根本问题。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：肖恩 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 君实生物 |
