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可见，虽然一定程度上降低了债务规模，但短期偿债能力还存在一定风险。
而且，债务高企也带来高昂的利息支出，今年上半年，红星美凯龙的利息支出达14.14亿元，虽然较去年同期的15.53亿元已有所下降，但依旧明显高于净利润，一定程度上，可以说公司是在给银行等金融机构打工。
“轻资产、重运营”收效甚微
红星美凯龙如今面临的困境，或许源于其经营模式。
1986年，红星美凯龙的创始人车建新，带着从亲戚那借来的600元，做起了生平第一笔家具生意，此后，车建新深入家居行业，并于2000年在北京开设了第一家红星美凯龙国际家具广场。
其业务主要分为两大块，一个是买地自建商场，然后对外招商，再收取租金、管理费、咨询费等；另一个则是提供委管服务，以红星美凯龙的品牌名义为委管商场、特许经营商场和战略合作商场提供运营管理服务，并收取咨询及管理费等。
相比自建商场，后者模式更轻，红星美凯龙得以快速规模扩张。截至2021年底，红星美凯龙共经营95家自营商场，委管商场则达278家，还有合作经营10家，加盟开业69家，共包括485家家居建材店/产业街，覆盖全国224个城市。
红星美凯龙尤其青睐下沉市场。截至2021年底，商场经营面积近半均分布在三线及以下城市，已有及筹备中的委托管理商场在三线及以下城市的占比更超70%。
然而众所周知，楼市寒冬中，三四线城市去化最困难。克而瑞数据显示，截至2022年6月，三四线库存高企，狭义库存、去化周期同比涨幅显著超百城平均。由此，红星美凯龙业绩下滑就不足为奇。
业绩不佳加上难以拆解的债务问题，红星美凯龙开始通过变卖资产、质押股票来“自救”。2021年，公司先后将旗下7家物流子公司和红星地产70%的股权以23.12亿元和40亿元的价格出售给远洋资本；刚成立不久的美凯龙物业80%股权也以近7亿元价格转让给旭辉。
但这样还不够，在今年3月2日，红星美凯龙发布公告称，控股股东红星美凯龙控股集团将持有的8983.45万股进行质押，募集资金不超过3.5亿元。
从变卖资产“割肉”，再到质押股票“输血”，可见红星美凯龙的债务问题已到了非常严峻的地步。事实上，红星美凯龙也尝试过转型。2020年，红星美凯龙提出了“轻资产、重运营、降杠杆”的战略方针，想扭转一直以来在地产项目中投入的经营模式。
然而不幸的是，尽管公司大力发展委托管理模式，但从后续的结果来看，委托管理的商场经营的并不理想。尽管数量增长要比自营商场的更快，但与此相对应的委管收入，在2018年—2021年期间，从41.77亿元降至32.56亿元，占总收入的比重仅为20%左右，且占比持续下降。
有一位不愿具名的商业地产行业资深人士告诉长江商报记者，轻资产运营最大的挑战就是商业经营环境的带来的不确定性。
近年来深受疫情困扰的红星美凯龙，何时能摆脱巨额债务的桎梏，长江商报对此将持续关注。
红星美凯龙商场内，消费者寥寥无几，有店铺等待出租。
来源：长江商报 记者 张璐 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 红星美凯龙 |
