国潮文化快速崛起
除了独立性外,交易所对永兴东润未来业绩的稳定性也提出了疑问。要求公司“结合研发设计投入和研发费用情况、2022年预计业绩情况以及业绩增长的可持续性等,充分论证是否符合创业板定位,是否属于成长型创新创业企业。”
据了解,目前童装市场竞争十分激烈。在森马服饰凭借巴拉巴拉子品牌顺利成为童装行业的龙头后,多家服饰企业也开始布局童装市场,如海澜之家(600398.SH)旗下的HEYLADS、红豆股份(600400.SH)旗下的Hodo Kids。此外,金发拉比(002762.SZ)、安奈儿(002875.SZ)以及嘉曼服饰(301276.SZ)也已深耕童装市场多年。
值得一提的是,随着童装行业玩家的增加,叠加疫情等宏观因素的影响,最近几年内,森马服饰、金发拉比、安奈儿等主要玩家的收入都呈现较为明显的下跌趋势。到2022年上半年,森马服饰的收入同比下降了13.13%、金发拉比下降了5.25%、即使是近期才完成首发的嘉曼服饰收入同比也下降了7.15%。
在同业公司普遍不景气的情况下,虽然2019-2021年间,永兴东润加大了线上销售模式的投入,线上模式为公司提供的收入由1.03亿元增加到4.45亿元,在当期收入中的占比也由6.41%增长到了22.06%。但据永兴东润披露,2022年上半年,公司的收入较上年同期相比还是下降1.15%至8.56%,归母净利润则下降5.03%至14.91%。
值得一提的是,近年来,国潮已逐渐成为一股消费潮流。李宁、安踏、鸿星尔克等积极拥抱国潮的服饰企业,其品牌也获得了青少年广泛的认可。如此前鸿星尔克就凭借捐款事件,一度获得了消费者的追捧。
而对于以代理销售国外知名品牌童装为主要业务的永兴东润,未来能否在国潮的消费趋势中分得一杯羹,也是投资者关注的问题。
此外,面对行业普遍收入下降的情况,困扰服饰企业的存货问题,也成为了交易所关注的重点,两次问询中均有提及,要求永兴东润详细说明公司的存货结构、库龄以及减值计提的合理性。
而据永兴东润披露,受2020年疫情影响,公司存在一定的存货难以消化的问题。2019年,1年以上库龄的存货在公司当期存货总额中的占比为20.97%;到2020年末,这一比值上涨到了45.98%。
虽然永兴东润通过唯品会等渠道销售了部分存货,但到2021年,公司2年以上库龄的存货账面余额达到了4438.26万元,在当期存货中的占比仍高达12.58%,而2019年、2020年这一比值仅为4.02%、7.07%。
此次IPO,永兴东润拟发行25%的股份募集18.8亿元,以此计算,公司的拟发行市值将高达75.2亿元,2021年末公司的净利润为2.56亿元,对应的市盈率为29.37倍。但据Wind数据统计,截至2022年9月底,森马服饰、金发拉比、安奈儿等可比公司中,金发拉比滚动市盈率超过300倍不具有参考性,安奈儿则出现了亏损,此外的森马服饰、嘉曼服饰的市盈率均在15倍上下。
一方面,公司独立性遭遇交易所质疑;另一方面,随着玩家的增长,行业竞争加剧,国潮的兴起一定程度打压了洋品牌的销售。在这样的情况下,永兴东润又要如何取得交易所与投资者的青睐呢?(思维财经出品)
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