2019年7月，三只松鼠成功登陆A股，彼时在深交所创业板上市的三只松鼠摘得“国民零食第一股”的名号。上市的同年12月，三只松鼠一举创下全年销售额突破百亿的壮举，成为国内首个最快达到百亿规模的休闲零食品牌。
然而，上市之前曾对三只松鼠青睐有加的IDG资本和今日资本，如今似乎已经“变心”。据了解，NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人Gao Zheng Capital Limited为IDG资本旗下基金,LT GROWTH INVESTMENT IX (HK)LIMITED则是今日资本旗下的基金。
自2020年7月股票解禁后，三只松鼠的两大股东IDG资本和今日资本便开始频频套现。彼时，三只松鼠的第二大股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人第五大股东GaoZheng Capital Limited就对其进行了减持。
据三只松鼠5月23日发布的公告显示，去年4月28日至今年5月20日期间，NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人Gao Zheng Capital Limited通过集中竞价交易和大宗交易方式，合计减持公司股份20,632,269 股，减持公司股份数量占公司总股本比例5.1485%。
直到现在，大股东“逃离”三只松鼠的脚步仍旧没有停下。今年7月末，三只松鼠发布公告称，股东LT GROWTH INVESTMENT IX(HK) LIMITED拟减持股份数量合计不超过2406万股，即不超过公司目前总股本的6%。若以7月29日减持当天的股价计算，该股东通过本次减持套现超5亿元。
大股东频频减持的同时，三只松鼠在二级市场的表现也让投资者“揪心”。截至9月20日收盘，三只松鼠报收19.02元/股，最新市值为76.27亿元，较其巅峰时期360亿元的市值，三只松鼠如今跌至“一只松鼠”不到。
值得一提的是，目前洽洽食品的最新市值为240.22亿元，良品铺子的最新市值为113.36亿元，三只松鼠相比前两者市值相对落后。
营收缩水 利润大跌
三只松鼠遭到资本市场“冷眼”的背后，一定程度上或与其颓软的业绩有关。财报显示，三只松鼠今年上半年共录得41.14亿元的营收，上年同期三只松鼠的营收为52.61亿元，同比营收规模缩水21.8%。
利润方面，上半年三只松鼠归属于上市公司股东的净利润为8213.43万元，上年同期三只松鼠归属于上市公司股东的净利润为3.52亿元，同比出现大幅下滑，跌幅达到76.65%。
对于利润的下滑，三只松鼠解释称，其一，原材料价格及运费上涨影响了三只松鼠的毛利率；其二，处理因疫情原因滞留仓库的产品；其三，在品牌推广上投入上亿元的费用，影响到了当期的利润；其四，闭店带来的押金折损及装修摊销、拆铺等费用；此外，去年事业合伙人持股计划及限制性股票激励计划于该账内列支股份支付费用3000万元。
雷达财经注意到，早期凭借电商红利杀出一条血路的三只松鼠，目前的销售仍较为依赖线上渠道，上半年三只松鼠来自第三方电商平台的营业收入为30.13亿元，贡献了同期总营收的73.25%。
不过，三只松鼠于第三方电商平台销售的情况却不容乐观。以营收占比超过10%的平台为例，上半年三只松鼠来自天猫系平台的营收为11.97亿元，同比减少25.56%；上半年三只松鼠来自京东系平台的营收为11.19亿元，同比也减少了21.64%。
而占比相对较小的线下销售渠道，三只松鼠同样承压。2019年底，三只松鼠立下“五年内开设一万家线下零售店”的壮志，如今看来，三只松鼠里离万店目标却越来越远。今年第一季度，三只松鼠宣布暂停门店扩张计划，并对现有门店进行主动优化。
停下扩张的步伐后，三只松鼠门店的辐射范围不断缩小。财报显示，截至上半年末，三只松鼠共有85家投食店及780家联盟店。其中，上半年新开的投食店仅1家，新开的联盟店37家，而与之对应的是三只松鼠同期闭店的投食店和联盟店却分别达到56家、182家。
门店越来越少的三只松鼠，来自线下渠道的营收出现明显下滑。上半年三只松鼠来自投食店的营收为3.39亿元，来自联盟店的营收为2.98亿元，同比分别下跌40.84%、17.9%。
对于门店布局的调整，三只松鼠给出的原因是疫情和SKU缩减对门店客流与产品丰富度带来影响，因此基于转型战略下对门店策略由过去的规模化、粗放型扩张转向优质店铺的可持续经营，对现有经营情况欠佳的门店进行主动优化。
未来三只松鼠能否恢复元气，重新实现营收、利润的双增长？雷达财经将持续关注。
来源：雷达财经 孟帅
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