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人员增长停滞 靠非经常收益带动人均创利
实际上，CXO行业是一个人力资本密集的行业，企业业绩增长的关键要素就是来自于企业人数的膨胀。截止2022H1末，泰格医药的员工总数达到了8299人，同比有所增长，但较年初基本持平。
在人均产出相对稳定增长的情况下，也“堆”出了公司营收的增长。值得一提的是，泰格医药在2021年人均创收62.62万元，仅位列第13位。而在今年上半年，人均创收就达到了43.26万元，全年平均人效有望再创新高。
不过，得益于非经常性收益，泰格医药的人均创利基本仍处于行业前列，2021年数据显示，其人均创利为34.52万元，处于行业第一，远高于人均创收的排名。但如若扣除非经常性收益，公司的人均创利或将大大折扣。
CRO主要靠人力 资本支出有限
CXO企业的业绩之所以能随着总人数的增长而增长，其背后的产能建设是必要条件，尤其是对于CMO、CDMO、CRDMO企业来说。
当前，加速资本开支指引公司高速发展，成为了行业大力投资的背后逻辑。但泰格医药，作为以CRO为主的服务机构，其主要依靠的是人力资本，在资本支出方面显得较为克制，经营现金流金额减去资本支出后的自由现金流基本为正。
半年报数据显示，公司上半年资本支仅1.96亿元，在建工程也只有2.38亿元。但在人力资本红利逐渐式微的背景下，CXO企业逐渐在想更加专业甚至有着高端制造能力的综合形态演化，泰格医药在资本支出方面有所滞后。
好在公司目前的资产负债率为16.36%，比较低，还有债务以及股权融资的空间。此外，公司账面的货币资金仍有77.75亿元，加上每年的盈利，泰格医药仍可维持一定的资本投入和扩张。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：肖恩 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 泰格医药 |
