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水羊股份前身为御家汇，于2018年上市，一家主要从事化妆品的研发、生产与销售的电商公司，2021年正式更名。
实际上，水羊股份也是标的公司的“中间商”。
公告中，水羊股份介绍，公司坚持以自主品牌为核心，自主品牌与代理品牌双业务驱动的战略。对于代理品牌业务，公司为进入中国市场的海外美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解决方案，助力海外美妆品牌触达中国核心消费者。
水羊股份表示，2019年，化妆品品牌伊菲丹正式登陆中国市场，水羊股份成为其在中国独家合作伙伴，双方合作以来，伊菲丹在中国美妆市场打开了知名度，在消费者当中积累了较高的美誉度，品牌营收规模实现了较大增长。
由此看来，水羊股份如果收购成功，将从“中间商”的身份变为其大股东，从而实现“反客为主”。
标的真如水羊股份所说，在进入中国市场后“营收规模实现了较大增长”吗？
长江商报记者在一知名电商平台伊菲丹旗舰店发现，公司产品中月销量最多也仅400多笔，共计20款产品中14款月销量不足100笔，其中4款月销量为零。
或许是海外品牌的原因，伊菲丹售价并不低，依靠名为“超级面膜JOUR”的产品月销量超400笔，价格为1999元。
账面现金无法覆盖短期借款
近日，水羊股份刚刚完成对法国轻奢品牌PiereAuge（以下简称“PA”）的投资及中国业务的收购。同样，公司团队与品牌战略方向整体保持不变。
资料显示，PA创建于1961年，是拥有61年历史的法国小众轻奢护肤品牌，在巴黎拥有自己的工厂。
水羊股份相关负责人表示：“PA品牌我们只买下了中国市场，所以PA在法国的工厂、团队完全是没有任何变化，且他们会给我们在供应链上给到更好的支持，因为我们投了他们法国的总部，我们也会通过资金的赋能帮助它，对它的上游进行一些更好的提升，扩大规模。”
需要关注的是，频繁的收购之下，水羊股份现金并不宽裕。
2022年一季报显示，水羊股份货币资金仅3.85亿元，无法覆盖5.68亿元短期借款。
而且，2018年至2021年期末，水羊股份资产负债率分别为26.64%、34.02%、37.87%和41.95%，逐年走高。
2022年一季度末，水羊股份资产负债率达到43.34%，为公司2018年上市以来最高水平。
对于这起海外收购，7月18日，深交所下发问询函，要求水羊股份就与标的公司在业务、产品、市场、渠道及上下游等方面的协同性等说明本次收购标的公司的具体原因、交易背景及必要性，补充说明公司拟采取和已采取的对标的公司进行管控及业务整合的相关措施和计划，并就收购完成后公司能否对标的公司实施有效控制等情况进一步说明。
来源：长江商报 记者 金度 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 水羊股份 |
