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2016年，周黑鸭净资产收益率尚为35.96%，到2019年首次跌破10%，下降至9.74%；2020年受疫情冲击，净资产收益率跌至谷底，仅为3.63%；2021年净资产收益率有所上升，增长至8.24%。
高毛利率的代价
相对于绝味食品等同行，周黑鸭产品定位更加高端，产品单价要高于同行。这为周黑鸭打开利润空间，毛利率相较于同行具有明显的优势。
（注：周黑鸭、绝味食品及煌上煌主要鸭及鸭副制品每100g售价对比 单位：元）
2019年至2021年，周黑鸭毛利率分别为56.54%、55.47%和57.78%，长期保持相对稳定态势。同期，绝味食品毛利率分别为33.95%、33.48%和31.68%，煌上煌毛利率分别为37.59%、37.80%和33.00%。可见，周黑鸭毛利率要高出同行20个百分点。
《每日财报》发现，周黑鸭虽然毛利率水平明显更高，但利润水平并未远远甩开同行，净利率呈现逐年下滑趋势。2016年，周黑鸭净利率为25.41%，到2021年下降至11.93%。反观绝味食品，近几年来净利率维持稳定水平，2021年净利率为14.77%，已经超过了周黑鸭。毛利率更高的周黑鸭，为什么净利率不如绝味食品呢？
原因就出在销售费用上。2021年，周黑鸭销售收入仅有绝味食品的一半，但销售费用达到10.85亿元，是绝味食品的两倍。同期，绝味食品的销售费用仅为5.24亿元。煌上煌销售收入与周黑鸭大抵相当，但销售费用仅为3.95亿元。
随着规模持续扩张，2021年，周黑鸭管理费用达到3.10亿元，高于煌上煌的1.434亿元，低于绝味食品的4.176亿元。不过，绝味食品的门店数量是周黑鸭的4.93倍。
另外，卤味食品行业入局者众多，竞争压力越来越大，行业红利消退。曾经一度“高冷”的周黑鸭，也要瞄准下沉市场。周黑鸭在2021年扩张社区门店，增加消费者购买的便利性，同时还补充9.9元至25元的中低价单品。
即使疫情阴霾仍未散去，周黑鸭仍借助单店特许经营模式，逆势大举扩张门店，去年开了一千多家新店。2022年上半年，国内局部疫情反复叠加防控措施加严，周黑鸭预计净利润下降逾九成。周黑鸭补充门店数量短板后，能否与绝味食品再争高低呢？
来源：每日财报 楚风 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 周黑鸭 |
