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除了大客户高度集中的风险，该公司还披露了主要产品iHealth系列OTC试剂盒的相关风险。如果上述产品被美国美国食品药品监督管理局（FDA）取消了应急使用授权（EUA），将失去在美国销售的资格。同时，随着全球经济动荡，美元汇率的风险也在增加。据披露，该公司已确认收入中绝大部分仍是美元，汇兑损益将不可避免。
前路未明
在去年的年报中，九安医疗称公司有两大核心战略：一是糖尿病诊疗照护“O+O”（Offline + Online）新模式在中国、美国的推广；二是在新零售平台推出极致性价比爆款产品。
2021年11月，该公司美国子公司在当地推出的iHealth快速抗原试剂盒，就是公司爆款逻辑下诞生的产品。
彼时，由于奥密克戎变异株的传播速度较快，特别是在美国放开全面管控之后，对于方便快捷的自检试剂盒的市场需求应运而生。据该产品在申请美国FDA-EUA授权时提供的临床实验结果，在症状出现前七天内的受试者中，其灵敏度PPA值为94.3%、特异性NPA值为98.1%。市场需求下过硬的产品质量，帮助九安医疗在美国官方的招标采购中，获得了不错的份额。
iHealth试剂盒产品获得FDA-EUA授权以来，该公司累计与美国方面签署了 6 个采购订单，其中一个为追加订单，合同的签署集中在 2021 年 12 月到 2022 年 1 月之间，已披露的合同金额共计20.98亿美元，部分合同仍在履行中。而第一季度该公司的业绩飙升主要来自iHealth试剂盒的销售。
不过，在公司的爆款产品快速抗原试剂盒诞生之前，九安医疗的业绩表现已有边缘化迹象，增长乏力。年报显示，2012年至2019年，该公司归母净利润分别为695.35万元、916.83万元、1019.75万元、-1.51亿元、1449.79万元、-1.66亿元、1268.68万元及6644.91万元。更值得注意的是，从2013年起该公司连续六年扣非后归母净利润均为负数，分别为-0.11亿元、-0.82亿元、-1.55亿元、-1.46亿元、-1.82亿元、-1.39亿元及-2.42亿元。一直到2020年疫情开始，该公司旗下iHealth系列产品额温枪等产品的营收从2019年的7.06亿元，迅速攀升至20.08亿元，毛利率也从40.09%上升至66.77%。
爆款产品总是天时地利人和的产物，难以复制。九安医疗曾凭借爆款电子血压计，打入苹果供应链，并于2010年成功上市，但此后公司的业绩整体乏力。摆在现在的九安医疗面前的，是高增长的营收净利还能持续吗？
在未来的发展方向上，着重发力的是该公司的核心战略——在中美两地推广糖尿病诊疗照护“O+O”（Offline + Online）新模式。该公司在5月的投资者关系活动中称，将会加快糖尿病诊疗照护“O+O”新模式在中国、美国的落地。计划未来的3到4年，在全国多个城市、地区的医院开设近600家“共同照护”中心，从而实现扩大患者照护数量的经营目标。
糖尿病是慢病中的大病种，但这样线上线下的慢病管理模式并无太多新颖之处，激烈的行业竞争将不可避免，九安医疗需仍待时间和市场的考验。
来源：投资时报 研究员 殷玉佳 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 九安医疗 |
