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由于聘请的律师事务所被证监会立案调查，2022年1月证监会做出了中止审查的决定。2022年3月公司董事会正式决定撤回非公开发行申请。因此截至一季末，吉祥嘉德仍是第一大股东，尹兵仍是实际控制人。
2021年6月，通葡股份董事会对管理层进行更换，选举王军为董事长，洪恩杰为董事会秘书，孟祥春、田雷、国凤华为副总经理，贾旭为财务总监。本次限制性股票的授予就是对新的管理层进行激励。
对于通葡股份来说，什么时候完成实控人变更是最大的悬念。
葡萄酒销量连续下滑 收入占比不到7%
2015年收购北京九润源电子商务有限公司（简称“北京九润源”）后，通葡股份主要收入来源就变成了电商。2021年电商收入6.3亿元，占比营收比重接近73%。葡萄酒业务收入4636.65万元，占比不到7%。
而且其葡萄酒业务可能是亏损的，2021年北京九润源实现净利润3422.27万元，而公司整体净利润仅为926.71万元。
从销量来看2017年通葡葡萄酒产量和销量分别为3318吨、3489吨，2021年产量和销量分别萎缩至2152吨、2254吨。吨价也从2.38万元每吨降至2.06万元每吨。
从2019年开始，葡萄酒业务收入连续下滑，2021年同比下滑了8.5%，今年一季度继续下滑6.91%。
通葡股份葡萄酒业务连续下滑既有自身经营不善的原因，也跟行业大环境有关。2020年A股5家葡萄酒为主业的公司营收全部在下滑，下滑幅度在24%-62%之间。2021年有所恢复，今年一季度又开始下滑，5家公司中仅2家营收同比微增。2021年5家公司中有2家亏损。
如果单纯从业绩贡献角度来看，通葡股份其实更像是一家电商公司，葡萄酒业务存在感极低。从股票激励中对葡萄酒设置的业绩目标来看，管理层对于葡萄酒的高增长也不抱希望。
主要贡献业绩的九润源是一家酒电商，向互联网平台销售酒水，并通过网络旗舰店实现部分网络零售。其客户主要为京东、天猫超市、苏宁易购等，还包括其他主流电商平台。事实上更类似线上酒类经销商，据公司披露，其代理产品不仅包括葡萄酒，还包括了洋河、双沟、习酒、茅台、古井贡、劲酒等品牌。
电商业务的毛利率在15%至20%之间波动，2019年到2021年净利率分别为4.45%、2.68%，及5.43%。远低于葡萄酒业务净利率。管理层对电商业务未来几年定的业绩目标同样不高。
通葡股份目前面临的难题是，即使公司实现了“脱帽”与实控人变更，主营业务依然看不到快速增长的希望。作为一家线上酒类经销商，发展前景有多大，市场又会给大多估值呢？
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 通葡股份 |
