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对于前述问题，海南椰岛在回复函中表示，通过国家企业信息信用公示系统、企查查等公开渠道查询，未发现贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业（集团）有限公司、贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业（集团）销售有限公司与公司控股股东、实际控制人及其关联方存在关联关系；公司与糊涂酒业集团及糊涂酒业销售合作及商业往来均是在平等、自愿的基础上开展的正常商业行为，不存在任何一方对另一方利益倾斜的情况，上述预付酒类货款均基于购销业务所发生，不构成非经营性资金占用。
盈利稳健性欠佳、毛利率走低
自去年成功摘帽以后，海南椰岛便将业务重心聚焦于“大健康产业”，主要产品包括“椰岛鹿龟酒”“椰岛海王酒”“贵台”“粮酱”“封坛酒”等，且目前已经完成了对浓香、清香、酱香三大主流白酒香型的战略布局。
然而，上述丰富的业务布局并未让该公司的业绩有所起色。
据Wind数据显示，近几年海南椰岛盈利水平呈现出波幅较大的态势。具体来看，2017年—2021年，该公司有四年处于亏损状态，且扣非归母净利润亏损额共计6.97亿元。同时，该公司扣非归母净利润同比增速也处于大幅波动的状态，且最低点与最高点的差额超过700个百分点。
在盈利水平大幅波动的同时，海南椰岛毛利率表现也难言乐观。截至2021年12月底，该公司毛利率为19.76%，同比下滑6.64个百分点，其中，酒类业务毛利率 46.13%，同比减少10.26个百分点；食品饮料类业务毛利率5.36%，同比下降24.95 个百分点。
对于造成上述毛利率下降的主要原因，该公司曾在2021年报中表示与销售模式改变有关。
《投资时报》研究员查询公开数据注意到，无论是传统批发代理渠道还是直销（含团购）渠道，海南椰岛2021年毛利率均呈现下降趋势，其中，传统批发与直销（含团购）毛利率分别为65.9%、36.52%，同比下降6.08%、11.87%。对于毛利率的下降，上交所也在问询函中要求海南椰岛补充分析销售模式改变对酒类业务和食品饮料类业务毛利率的具体影响，并说明改变销售模式的原因及合理性。
在回复函中，海南椰岛会计审计意见认为，期内该公司净利润大幅减少主要系酒类及饮料产品毛利率下降，且公司加大广告宣传费、会议费等费用投入所致。
同时，酒类销售模式改变，主要系通过合作借助椰岛雨帆销售团队和渠道规模，将食字号鹿龟酒产品导入低端餐饮市场，故产品毛利率偏低，白酒销售在直销团购体系基础上逐渐增加直分销体系；经销模式则由多家经销代理转为独家大商战略合作，公司毛利率大幅下降。上述酒类产品和食品饮料销售模式的改变，均在销售数量方面得到了大幅提升，该销售模式的改变具有商业合理性。
海南椰岛2017年—2021年扣非归母净利润及扣非归母净利润同比增速
数据来源：根据公开资料整理
来源：投资时报 研究员 林申 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 海南椰岛 |
