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公司为何受让关联方持有的时迈药业股权？公告并未给出理由，但是，一旦关联方资金短缺，关联交易即可成为其获取资金的合理途径。另外，据《证券市场周刊》此前报道，贝达药业此前一项关联交易有可能存在向关联方输送利益的情况。
2020年8月，贝达药业向实控人控制的宁波凯铭创新科技有限公司出售子公司浙江贝达医药科技有限公司全部股权。经评估贝达医药科技有限公司总资产（海创园基地）估值8.82亿元。
若按照同区域写字楼挂牌价格及杭州写字楼挂牌均价计算，海创园基地估值分别约为24.86亿元、13.16亿元，远高于上述的8.82亿元。
“调节”业绩达成激励
2021年限制性股票激励计划考核要求为2021-2025年度营业收入分别不低于22亿元、28亿元、37亿元、54亿元、80亿元，利润方面则没有任何要求。
2021年，贝达药业实现营业收入22.46亿元，同比增长20.08%；净利润3.83亿元，同比降低36.83%；扣非净利润3.46亿元，同比增长3.52%。
也就是说，贝达药业刚好达成2021年的业绩考核要求。但需要说明的是，若非应收账款的增加，贝达药业营收将达不到22亿元，应收账款增加有可能是为达成考核业绩而做出的调节。
2018-2020年年末，贝达药业应收账款余额分别为6381万元、5603万元、5261万元，均未超过亿元；2021年年末及2022年一季度末增至1.69亿元、3.06亿元，为何突然增长如此快？
有意思的是，由于股权激励不考核利润，贝达药业扣非净利润仅实现微增。其原因或许在于，公司2021年研发资本化比例及资本化金额均有较明显下降。
2019-2021年，公司研发投入金额分别为6.75亿元、7.42亿元、8.61亿元，研发资本化比例为51.62%、51.12%、34.24%，研发资本化金额为3.48亿元、3.8亿元、2.95亿元。
“调节”收入恰恰说明产品销售情况不达预期。贝达药业研发的小分子靶向抗癌药埃克替尼（商品名：凯美纳）自2011年上市以来，几乎为公司贡献了全部的业绩，2020年凯美纳收入达到18.13亿元。
然而，埃克替尼化合物专利将于2023年3月27日到期；随着晶型等其他专利陆续到期，仿制药一旦出现该产品收入也将大幅降低。
2020年11月，贝达药业的新产品恩沙替尼（商品名：贝美纳）上市，改变了公司仅有一款产品贡献收入的局面。据介绍，贝美纳是中国首个国产ALK抑制剂，上市适应症为“适用于此前接受过克唑替尼治疗后进展的或者对克唑替尼不耐受的间变性淋巴瘤激酶（ALK）阳性的局部晚期或转移性NSCLC患者的治疗（二线治疗适应症）”。据贝达药业公众号，贝美纳2021年销售额仅1.5亿元，低于投资者预期。
2021年年底，贝美纳二线治疗适应症纳入医保；2022年3月，贝美纳“拟用于ALK阳性的局部晚期或转移性NSCLC患者的治疗（一线治疗适应症）”获批上市。贝美纳2022年销售能否放量有待观察。
2021年11月，贝达药业的贝安汀正式获批上市，获批的适应症为转移性结直肠癌和晚期、转移性或复发性非小细胞肺癌。贝安汀为贝伐珠单抗生物类似药，但是贝安汀或将面临激烈竞争及集采压力。
据安信证券，2021年以来，由于国内市场迎来生物类似药密集上市，包括贝伐珠单抗在内的多个重磅品种在国内上市，行业竞争加剧，其中多款生物类似药已满足集采条件，预计有可能在今明两年迎来集采，加速行业格局变化。贝伐珠单抗目前国内已有1款原研（罗氏）、8款生物类似药获批上市，另有1款生物类似药在上市审评阶段，众多获批厂商已满足集采所需数量，预计2021年国内贝伐珠单抗及其生物类似药市场规模达62亿元，集采后市场规模可能萎缩至30亿元。
《证券市场周刊》已向贝达药业发送采访函，截至发稿未收到公司方面回复。
来源：证券市场周刊 薛宇/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 贝达药业 |
