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近几年双汇发展一直维持着较大规模的关联交易，从2017年到2021年，日常关联交易发生金额分别达到55.62亿元、51.63亿元、82.35亿元、142.01亿元、119.76亿元，分别占当年营收的11%、11%、14%、19%、18%。关联交易金额逐年放大。
其中对罗特克斯有限公司（及其子公司）采购额占比最大，2017年以来分别达到31.08亿元、24.1亿元、51.99亿元、120.84亿元、93.21亿元。罗特克斯多年来一直是双汇发展第一大供应商。
2021年上半年在猪价高位，双汇发展向罗特克斯采购了六分体和分割肉合计15.5万吨，而在下半年猪价下跌后采购额减少到了4.33万吨，降低了72%。
对比来看，双汇发展对罗特克斯的采购价相比非关联方并没有明显优势。远超营业收入增幅的关联交易增幅究竟给双汇发展带来了什么好处呢？
肉制品增长停滞 预制菜能否成为第二增长曲线
一般来说，屠宰业务毛利率较低，主要贡献收入，肉制品业务主要贡献利润。
2021 年双汇发展肉制品分部销量155.76 万吨，销量减少1.85%，实现营业收入273.51 亿元，营业利润58.07 亿，分别同比增长-2.66%和0.91%。 今年一季度，肉制品对外收入68亿元，同比微增2.3%，销量则减少了2.5%。
综合来看，双汇的肉制品业务销量已经两连降，短期内似乎已经碰到了“增长瓶颈”。
国内市场肉类消费主要以鲜肉为主，肉制品消费占比在17%左右，按照世界平均45%的占比来看的话，我国还有很大的增长空间。另一方面，国内肉制品行业集中度相比美国来说仍有提升空间。
基于这个逻辑，看多双汇发展的观点认为随着肉制品消费市场的扩大以及市占率的进一步提升，双汇仍有很大的增长空间。但是消费习惯的改变是个漫长的过程，而且双汇发展在肉制品行业市占率已经达到了15%，高于后面10位竞争对手的总和，从短期来看，肉制品业务收入实现大幅增长的可能性比较低。
双汇这两年也在不断拓品类，最吸引资本市场眼球的就是预制菜。预制菜据说是一个规模超2000亿的市场，2021年双汇发展成立了餐饮事业部，正式开始布局预制菜赛道。
但是这个市场竞争也异常激烈，双汇、金锣、龙大肉食、得利斯等肉制品企业均在布局。目前相关公司预制菜业务营收规模都比较小，对于体量接近700亿的双汇来说，预制菜能成为第二增长曲线吗？
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 双汇发展 |
