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连亏三年国联水产遭问询:短期流动性遇阻 能否借预制菜脱困?

  存货账面价值高企

  在年报问询函中,深交所还重点关注了国联水产的存货账面价值和存货周转情况。

  据披露,2019年至2021年,该公司存货账面价值金额分别为22.52亿元、25.29亿元及27.46亿元,期末存货账面价值占总资产的比例分别为46.23%、49.65%、53.64%,占流动资产的比例分别为63.38%、66.25%及75.16%,公司存货周转天数分别为219天、223天、250天。

  在问询函中,国联水产被要求说明公司存货账面价值占总资产比例及占流动资产比例较高的原因以及合理性,上述情况是否与同行业可比公司情况相一致,并结合相关情况说明公司持续维持高存货余额的合理性。

  在回复中该公司称,公司存货账面余额较高,主要系行业特性决定。一方面,进口原料采购周期较长以及原料供应存在较强季节性,加之受到海关防疫监管及消杀政策等影响,公司进口原料周期延长约30天至60天,采购周期也随之延长;另一方面,受贸易环境变化影响,公司出口销售情况有较大波动,造成存货积压,而疫情使得公司供应链配送时间较之前有大幅度上升,为应对缺货风险,公司增加存货储备,因此保持了较高的存货余额。

  资产负债率57%

  除高存货之外,国联水产的资产负债情况也值得关注。

  据年报数据显示,截至2021年末,该公司货币资金余额为1.70亿元,其中1.14亿元货币资金权利受限,流动负债为27.01亿元,占总负债的比率为92.41%。同一报告期末,该公司的资产负债率为57.10%,短期有息负债17.48亿元,短期债务占流动负债比例为64.71%,公司利息费用1.12亿元、占息税前利润的比例为95.56%,应付账款和应付款项分别为6.41亿元和1.92亿元。

  在上述情况的基础上,深交所要求该公司结合负债情况,进一步说明公司是否存在逾期或者违约的情况,且可能对生产经营产生的影响,以及说明公司短期债务占流动负债比例较大的原因及合理性,并结合相关负债情况说明公司是否会有流动性危机。

  国联水产表示,短期债务占流动负债比例较大,与公司生产经营特点、进出口业务特点相匹配。公司生产经营周期主要集中在1年以内,所以短期融资以金融机构批复的综合授信额度,主要是基于流动资金贷款及进出口贸易融资。

  该公司同时称,报告期内公司盈利能力偏弱但利息费用偏高,导致公司短期财务风险偏高。由于行业特点和疫情等影响,公司的危机是现实存在的,但目前主营业务基本面保持稳定,国内市场持续向好,预制菜营收稳定提升并优势渐显。

  国联水产认为,预制菜业务将成为带领公司走出目前困境的新的业绩增长点。据披露,该公司2021年预制菜营收为8.41亿元,2020年约7.3亿元。转向国内市场加上预制菜销售,同时也帮助了公司消化存货。

  另据年报披露,国联水产目前已与叮叮懒人菜和盒马等企业签署合作协议,合作条款覆盖共同开发预制菜,及加大海鲜原材料供应等。

  来源:投资时报 研究员 殷玉佳

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