今年1月4日至3月31日，振东集团进行第六轮减持，已经合计套现约2.05亿元。
根据减持计划的期限，第六轮减持计划尚未完成。
上述六轮减持计划，部分计划提前结束，这表明这些减持并未达到振东集团的预期。
值得一提的是，今年3月30日晚间，振东制药披露2021年年度报告，并披露2021年度惊人的利润分配方案。受这些利好消息刺激，3月31日，振东制药股价大涨20.04%，收报12.64元/股。也正是在这一天，振东集团一次性减持1027.40万股，减持均价为12.30元/股，套现1.26亿元，堪称“完美”的高位减持。
综上所述，六轮减持尚未全部完成，振东集团通过二级市场减持，已累计套现约8.04亿元。
如此大规模减持套现，振东集团的财务状况确实有明显好转，但仍然缺钱。
今年4月14日晚间，振东制药披露，振东集团经过多次解除质押，质押率仍然达到47.84%。
长江商报记者发现，振东制药披露振东集团减持计划时，其减持原因为资金需求。
据此可以判断，振东集团的财务状况并不是很好，而振东制药却在解释时称振东集团财务状况良好，与实际情况并不相符。
尤为值得关注的是，振东制药本次离奇分红，振东集团将分得9.61亿元，明显高于此前通过二级市场减持累计套现金额。
李安平持有振东集团99.9%股权，振东集团通过减持套现及本次现金分红，将合计获得17.65亿元，这些基本上都归入了李安平腰包。
从这方面看，振东制药可能确实存在通过现金分红进行利益输送行为。
防脱发业务能良性发展吗
卖掉了核心资产后，振东制药将重新聚焦防脱发业务。但这是一条阳光大道吗？
振东制药的主营业务为肿瘤、毛发、消化、泌尿、心脑等仿制药、创新药的研发、生产、销售，以及种子种苗抚育、种植、加工、仓储、饮片于一体的中药材全产业链。截至去年底，公司共有576个批文、432个品种、11个剂型，其中237个品种被2021版《国家医保目录》收录，医保产品占比54.86%。拥有独家产品或剂型12个。
对此，市场总结振东制药业务称，多且杂，缺乏拳头性产品。
在出售朗迪制药时，振东制药称，进一步扩张将面临管理和资金投入的制约，考虑到未来在中药、化学药及创新药物领域的资金投入需求和降低负债等因素，出售朗迪制药可使战略更加聚焦，同时商誉也将大幅降低。
从其2021年年报披露的信息看，达霏欣米诺地尔搽剂、舒血宁注射液、西黄丸等主要产品保持快速增长。其中，备受市场关注的是防脱发产品达霏欣。
公开数据显示，中国脱发人数超2.5亿，平均每6人中就有1人脱发，其中男性约1.64亿，女性约0.88亿，30岁前脱发的比例高达84%。
据此判断，防脱发是“刚需”，将是较具市场规模的朝阳行业。
振东制药的防脱发产品达霏欣主要成分是米诺地尔，米诺地尔是唯一经FDA和NMPA同时批准用于治疗脱发的外用化药，同时也是《雄激素脱发诊疗指南》建议的主要脱发治疗用药。公司曾披露称，达霏欣在京东、天猫平台官方旗舰店、各连锁药房及等级医院有销售。2021年，达霏欣终端渠道销售额为3.03亿元。
不过，相比2021年50.94亿元的营业收入，达霏欣产品收入占比并不高。
此外，达霏欣还面临较激烈的市场竞争。近三年来，振东制药的达霏欣和三生制药的蔓迪市场份额合计超过90%，但三生制药的蔓迪市场份额更高。
市场人士分析称，目前，防脱发市场还处于早期开发阶段，尚不是一个规模化的产业。振东制药卖掉朗迪制药，可能是打算通过朗迪制药建立的市场渠道来销售达霏欣。但从目前的状况来看，达霏欣远不能“扛业绩大旗”。
振东制药在处方药板块的主要产品，包括复方苦参注射液、注射用头孢哌酮钠舒巴坦钠、比卡鲁胺胶囊等，这些均未能有效形成经营业绩。
至于中药板块，公司拥有中药材种植基地82万亩，生产连翘、酸枣仁、柴胡、黄芩等，也不足以支撑公司健康发展。2021年，虽然中药材价格普遍上涨，但振东制药的中药板块毛利率反而下降了。
值得一提的是，2016年至2021年，虽然有朗迪制药贡献的业绩支撑，但振东制药的扣非净利润表现仍然不出色。在这期间，公司实现的扣非净利润分别为1.79亿元、2.70亿元、-1.79亿元、1.27亿元、1.81亿元、1.34亿元，波动较为明显，2021年同比下降25.93%。
振东制药财务状况较好，能够支持其进行产业布局及研发，但从目前的产业布局情况看，未来的持续盈利能力仍令人担忧。
来源：长江商报 记者 魏度
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