来源：wind，格力电器
美的集团多元化多品类一定程度带来新增量，但从用户投诉反馈看，公司的品控似乎需要加强。从黑猫投诉看，公司不同品类产品均收到不少用户反馈质量问题。
全自动滚筒洗衣机，用户用了没多久就出现异响等质量问题；
来源：黑猫投诉
美的热水器出现掉漆问题；
来源：黑猫投诉
对于美的冰箱，有用户反馈一年多就什么压缩机损坏，不制冷，使用至今已维修4次，平均1年多就出现多种问题等等。
来源：黑猫投诉
目前，黑猫投诉关于美的投诉的词条搜索量超万条，其中投诉量达到3550条。从用户投诉反馈看，美的除了自身产品质量等问题，其售后服务业似乎也有待改善提高。
大环境骤变后美的“T+3”的成本低价模式将失效？
在上游成本挤压下游需求不足的双重困境下，美的价格战优势或正在“消失”。
美的之所以可以打价格战关键在于其“T+3”模式下的成本优势。“T+3”模式由下游需求导向，客户订单驱动订单指标，而后反推上游供应商备料（T+1），随即工厂开始生产（T+2），再直接发货运输（T+3）。美的将压货模式转变成零售驱动生产的小批量柔性生产模式。其核心优点不仅能降低库存、提高周转效率，还可以通过周期错配获得价格优势。
以2018年为例，2018年上半年，铜、铝价格上涨，美的比格力额外少生产了248万部空调；而当2018下半年铜、铝价格下滑，美的开足马力，比格力额外多生产了457万部空调。这一降一增相较格力多出700万台的成本优势。这也为美的2019年打价格战具备基础。
可以看出，美的在原材料成本下行时加大备货，在行业周期向上时凭借这种低价优势释放成功俘获市场份额。
当下家电行业正遭遇上游成本挤压，美的这种低成本价格优势或“消失”。
家电生产的主要大宗原材料为钢、铜、铝和塑料。据国金证券对不同家电品类的成本占比拆分，空冰洗大宗原材料占生产成本的比重均在50%-60%区间。据悉，本轮原材料上涨始于2020年Q3，22Q1（截至3月18日）铜、铝、钢材现货价分别为9944美元/吨、3233美元/吨、8952元/吨，相较20Q2已分别+86%、+116%、+40%，钢材+36%，均处于历史高位。
与此同时，家电行业也面临需求消费不足等问题。从消费信心指数看，2022年一季度，我国居民消费信心指数较去年同期出现明显下滑，尤其是3月份，部分地区疫情反弹严重，消费者信心指数下滑6.1%，社会零售消费同比下滑3.5%。此外，由于家电与地产正向相关，地产行业已经明显进入下行周期，家电未来行业增长压力可想而知。
家电行业当下或正面临下游需求不足但同时遭遇上游成本挤压，美的这种错配成本优势或面临失效。一方面，美的的成本优势是在上游成本下行错配获得的，而此时成本涨价压力倍增，未来获取打价格战的优势“消失”；另一方面，整体需求不足下，美的未来增量也将堪忧。
此外，格力净利率、毛利率等水平均高于美的。在原材料上涨，需求不足之际，此时格力或反而具有价格战的弹性空间。值得一提的是，格力净利率已呈现出下降趋势，格力是否已经开启价格战我们不得而知。但是我们发现，格力空调的市场份额被美的反超后似乎又回来了。格力电器称，根据《产业在线》2021 年度家用空调内销销量数据，格力空调以37.4%的份额排名行业第一。
以史为鉴，以利润为导向的规模收缩行动？
目前市场对于美的到底裁员多少我们尚不清楚，有的说裁员比例50%，有的传言说裁员比例10%左右。网络截图如下：
来源：网络
对于50%的传言，公司给予了否认，公司称主要对非核心业务进行收缩。事实上，美的曾在2012年也进行过一次大收缩。这或对我们判断美的未来价值判断具有一定参考作用。
2012 年以前，美的通过“大规模+低成本”优势实现了收入和利润的高速增长。但是随着红利消退、新增需求减少美的的价格优势变成品牌劣势。这一年美的也进行了业务大收缩。
从人员看，裁员幅度超30%。2011年末美的大幅度裁员。截至2011年末美的电器的员工人数为 6.65万人，相比 2010 年大幅减少了3.2万人。2011年美的电器生产人员人数下降了34.88%。
这一次业务收缩给公司财务结果是什么呢？美的收入规模大幅下降但是盈利质量有所修复。据悉，2012 年美的电器收入下降 26.89%，但是利润表现整体保持相对稳定，业务精简后美的归母净利率整体优化 1-2百分点，其人均创收创利也相应大幅提升。
事实上，方洪波在分析师会上也似乎透露了其裁员目标。5月的券商分析师会议，当时方洪波称，“2022年的目标是，收入合理、恢复盈利，重点改善盈利能力。”
方洪波曾表示，美的To C业务要转型升级，结构优化，加强海外，保留家电核心品类，母婴、宠物电器等品类优化；同时To B业务保留“四大四小”核心业务，其它关停并转。据了解，“四大业务”指机器人与工业自动化、楼宇科技、新能源汽车零部件、储能，“四小业务”指、安得智联、美云智数、美智光电。
来源：新浪财经 上市公司研究院 作者：夏虫
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