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2019-2021年报，永辉超市资产负债率分别为60.93%，63.69%，84.47%，呈逐年递增趋势。其中，2021年公司资产负债率大幅度攀升高达84.47%，较去年同期大幅提升20.78个百分点，已远超债务占比警戒线！
更不容乐观的是，公司的所有债务中，短期债务占比较高，约占总债务的92.74%。其中，短期债务规模为130.55亿元，长期债务为10.21亿元，短期债务/长期债务比值为12.78，短期偿债压力较大，2021年公司筹资活动产生的现金流量净流出高达68.56亿元。
同时，2021年公司短期债务与货币资金缺口仍在进一步放大，二者缺口近38.92亿元。公司短期债务合计130.55亿元，其中包含短期借款109.48亿元、应付票据0.33亿元及以一年内到期的非流动负债20.74亿元。然而，公司的货币资金仅为91.63亿元，二者缺口近38.92亿元。
同时，永辉超市庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2021年前，公司财务费用合计15.52亿元，同比增长594.39%，这无疑是让永辉超市的经营状况雪上加霜。
目前，无论是从资本结构、偿债能力指标还是短期债务货币资金缺口开看，永辉超市都是处于债务缠身的状态，债务压力十分大。且不说公司能否实现业绩扭亏重回巅峰，永辉超市能否从如此重的债务负担中跳脱出来还是个难题，而公司之所以承受如此大的债务压力，与公司早些年激进扩张、战略变动频繁有着很大的关系。
激进扩张&频繁切换的战略后 永辉超市还能崛起吗？
在传统商超中，永辉超市无疑是学习态度最积极的，但是，不结合自身战略，一味向行业内对标企业学习，盲目扩张，就好像用战术上的勤奋，掩盖了战略上的懒惰，永辉也逐步迷路了。
2017，对标盒马，永辉云创推出超级物种；2018年底，对标谊品生鲜、钱大妈等社区生鲜品牌，永辉超市推出永辉mini，并喊出“家门口的永辉、新鲜的永辉”的口号；2021年，对标沃尔玛山姆会员店，永辉推出了永辉民生仓储会员。总结下来，近年来永辉超市的战略好像一直都是对标竞品推出相关品牌，推出后便开始激进的开店扩张。
然而，激进开店扩张策略一旦失败后，代价便是惨痛的，2019年超级物种便迎来了关店潮，也使得永辉超市元气大伤；2020年迎来永辉mini的闭店潮。
从“超级物种”到“永辉mini”，再到不收取会员费的“仓储会员店”，永辉超市的每一步都是对标竞品推出，一直处在“赶晚集，忙扩张”的状态。从激进开店到闭店潮，频频战略失误带来公司的资源浪费是难以弥补的，永辉超市也因此元气大伤。
2021年，公司依旧未能扭转业绩颓势，全年共实现营业收入910.62亿元，同比下降2.29%；共实现归母净利润-39.44亿元，同比下降319.78%；对于开店扩张的态度，也由激进转变为相对保守，改为“高质量的开店、合理谨慎闭店”，报告期内仅新开Bravo门店 75 家，关店 14家。
2022年一季度，永辉超市的业绩出现了转机，归母净利润达5.02亿元，同比增长2053.54%；扣非后归母净利润达6.28亿元，同比增长263.07%。在此时，公司实控人大手笔减持让人捉摸不透，永辉超市能否延续一季度业绩表现，并扭转业绩颓势，摆脱激进扩张的后遗症，仍有待进一步观察。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 永辉超市 |
