四年后，通过深圳高盛和深圳莎贝，“上海柯莹”，这个已从中国黄金财报中消失数年的电商渠道客户，在直播间中重新登场。
那么这一次，上海柯莹或者说深圳高盛又扮演着怎样的角色？截至目前，中国黄金尚未披露深圳高盛与其之间的具体合作模式。
据了解，中国黄金的线上业务包括电商直销业务，以及线上经销业务两种。
参照此前上海柯莹与中国黄金的合作历史，深圳高盛的角色可能有二：其一，仍然扮演销售渠道商，所售货品均由中国黄金直销体系提供；其二，变为经销商，获得授权，将销售延伸至线上。
一般而言，渠道商帮助企业进行分销，往往以获取佣金为目的。若深圳高盛确为中国黄金的渠道代理商，其通过促销手段推动销售转化无可厚非。在帮助中国黄金实现销量增长的同时，其也可以获得代销费用。
中国黄金财报中也的确显示，直播电商业务增长的2021年，其代理销售费用激增了7成。不过，其中直播业务代销的具体占比，暂时不得而知。
谈及风波中的抖音业务，中国黄金曾在接受券商调研时模糊透露称，“公司抖音渠道毛利率可观。” 国金证券给出的一份统计数据则显示，2021年全年，中国黄金在抖音平台的销售额累计达16.16亿，约为中国黄金线上业务营收的三分之一。
新的问题随之而来，深圳高盛通过“总裁夫人”进行营销的手段，是否获得中国黄金的授意；其所售的争议货品又是否来自中国黄金？截至目前，中国黄金并未对以上事件予以公开回复。
若深圳高盛扮演的角色是经销商，那么情况则又有了变化。
经销模式与利润“困局”
“加盟为主、直营为辅”，中国黄金成立的12年间，省级加盟商和直接加盟商为其铺开一张经销大网。2021年财报显示，截至报告期末，中国黄金的直营店仅91家；与此同期，其加盟店总数多达3630家。
股权结构显示，由省级加盟商组建的产投合伙平台彩凤金鑫持股占比高达8.76%，仅次于中国黄金集团，为中国黄金的第二大股东。
种种因素叠加，在中国黄金销售网络中，占据大头的经销商话语权颇大。据了解，除了可以从公司指定供应商处购买饰品外，中国黄金的经销商们还可以从外部供应商处自行采购部分黄金产品及K金类珠宝。
经销商们从外部供应商处采购的珠宝产品为中国黄金带来风险，一位业内人士表示，因中国黄金给予了加盟商较大的独立空间，可以自行确定折扣价格，自行选择成本较低的款式，因而出现了一些虽名为“中国黄金”但实际粗制滥造的情况。
不过，即使经销体系引发的争议不断，对于中国黄金而言，其附带的各类服务收入，仍是公司的业绩支撑之一。
据中国黄金的招股书，一家店铺若想成为中国黄金的经销商、获得品牌背书，需要付出的成本由两部分构成——5万元的履约保证金，以及至多6万元每年的服务管理费。
2021年年报显示，这部分管理服务费收入为中国黄金贡献了5419.4万元的营收，同比增长了5.6%。
中国黄金的“金字招牌”不仅可以授权给经销商，还可以授权给供应商。
据悉，除了金条和部分黄金饰品外，中国黄金的产品均来自位于深圳、福州以及北京的供应商。对于此部分货物，中国黄金往往采用为供应商提供品牌使用权的方法予以管理。
2021年年报显示，中国黄金来自品牌使用费的收入累计达8309.6万元，同比增长31.52%。
简单统计，品牌授权、加盟授权，两项业务累计为中国黄金带来了超1.37亿元的营收。在中国黄金超500亿的营收面前，两项业务占比不足千分之三。
就是这两项看似“微不足道”的授权、加盟收入，却为中国黄金贡献了近10%的毛利润。据年报，上述1.37亿管理服务费对应的毛利率高达100%，可直接视为毛利润。与此同期，中国黄金500亿营收对应的毛利润却仅为15亿元，至于归母净利润则低至7.94亿元。
考虑到管理费业务的收入性质，两项服务费收入在中国黄金净利润中的占比，或将更高。当反复售卖“中国黄金”四个字显得尤为重要，中国黄金或许不得不容忍上述直播中的“乱象”。
长期以来，因营收支柱中“投资金条”的利润率较低，中国黄金的利润水平业内垫底。2021年，中国黄金毛利率低至3%，尚不足周大生、潮宏基等企业的十分之一。以周大生为例，2021年其收入仅有中国黄金的五分之一，净利润却达12.28亿，比中国黄金高出50%。另外，中国黄金的珠宝业务毛利润仅有15.75%，与周大生、潮宏基等企业从20%到40%的毛利亦相去甚远。
依靠线上营销和经销授权“中国黄金”四个字，或成为中国黄金营销策略的必由之路。
来源：环球老虎财经app 黄海
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