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（资料来源：新浪财经上市公司研究院）
代工生产一般分为OEM（代工生产）和ODM（贴牌生产），简单理解二者的区别是，OEM是品牌只委托生产，需求设计研发由品牌方来做；ODM则是品牌不仅委托生产，也委托设计，代工厂自身具有一定的产品研发设计的实力。
逸仙电商的产品，在2022年之前均为贴牌代工，这种轻资产模式下，在短期内可以降低公司的资本投入，特别是能节省可观的固定资本投入、研发投入等，从而提升资本回报率。然而，长期来看，该模式下，企业将生产这一命脉掌握在众多外部制造商手中，加大了经营不确定性，存在一定的产能无法保证、质控不过关、延迟交付产品至仓库、制造成本增加导致公司毛利下降等。
在这所有的代工模式风险中，质控不过关是最为消费者诟病的。打开黑猫投诉【投诉入口】平台，搜索逸仙电商核心品牌完美日记，会发现有大几百条评论，其中有关眼影盘、口红等彩妆产品质量的控诉占据了绝大多数。
资料来源：黑猫投诉平台截图
如果说，营销也可以将产品迅速置于聚光灯下，那么产品力和高标准严格的品控才是能够长期吸引用户，提升复购率的根本，贴牌代工模式下，如何保证产品质量合格，仍是一个重要的问题。这或许就是，海外大牌和国内老品牌，基本都有自己的研发、生产基地的原因。毕竟众口难调，代工厂不会根据品牌的不同设置个性化生产空间，因此与其将生产这一核心环节全盘托付，不如拥有自己的生产基地来的安心。
一边巨额亏损一边收购 逸仙电商研发实力堪忧
品牌影响力造就之后，彩妆/护肤品行业企业要想走高质量发展之路，创新研发实力依旧是关键。近年来，或许是意识到营收过度依赖完美日记的风险，逸仙电商在不断扩大产品矩阵，通过收购高端品牌来丰富产品线，填补相对空白的护肤品类。
公司目前收购的高端品牌，包括Galénic科兰黎、DR.WU的中国大陆业务、英国护肤品牌Eve Lom，单价都能够触达到上千元。除此之外，公司还孵化了新品牌完子心选，复制了完美日记上新快、高性价比的特点，价位基本在40到200元。但在产品力上，完子心选远不及Eve Lom、DR.WU、Galénic科兰黎等品牌。
这背后，逸仙电商的研发实力一直被外界质疑，一方面在于稀少的专利数量、另一方面在于差距悬殊的研发支出、销售支出规模。
首先，来看一下公司研发费用率与销售费用率。2021年，逸仙电商的研发费用为1.42亿元，占营收比仅为2.43%；而同期销售费用却高达40.06亿元，占营收比高达68.6%。研发费用率与销售费用率之间悬殊的差距，足以见得公司对营销的重视。
其次，再来看一下公司的专利数量。目前，公司专利数量为118项，其中包含发明专利39项（部分正在转让过程中）。对标行业内可比企业，珀莱雅的专利数量为201项，其中发明专利数量为92个；上海家化的专利数量为374个，其中包含发明专利数量为89个。相比之下，逸仙电商的研发实力或略显薄弱。
营销神仙打架，背后或是核心竞争力的匮乏和产品研发实力的相对薄弱，从彩妆出发，向护肤品领域进军的逸仙电商还能创造下一个“完美日记”般的奇迹吗？仍有待进一步观察。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 逸仙电商 |
