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近日，仲景食品披露年报，2021年实现营收8.06亿元，同比增长10.95%；归母净利润1.19亿元，同比减少7.33%；扣非净利润0.95亿元，同比减少近20%。大幅低于机构预期。
2021年4月份，东北证券研报曾给出全年30%的收入增长及40%的利润增长预测。2021年11月三季报披露后，天风证券对全年净利润的预测值是1.5亿元。没想到全年净利润不仅未增长，反而同比减少了7.33%。与此同时，公司还大幅推迟了原定于2021年年底及2023年5月投产的募投项目。
2020年11月仲景食品在创业板上市，发行价为39.74元。顶着“香菇酱第一股”的光环，股价最高涨到了127元，市值最高达到120亿。上市后股价则一路下跌，目前股价只有最高峰的三分之一。今年3月15日以来，股价已经数次跌破发行价。
四季度销售费用大增 营收仅增11%
分季度来看，四季度仲景食品净利润大幅下滑45%，远超二季度的-20%及三季度的-10%，拖累了全年净利润。
而四季度的净利润下滑主要是销售费用增加所致。去年四季度仲景食品销售费用达到4358万元，同比增长了139%。这也使得全年销售费用率达到16%，比上年增加3.48个百分点。
去年全年仲景食品销售费用增加了3780万元，其中增加最多的三项是市场推广费、广告宣传费及职工薪酬，分别增加1362万、1167万及884万。
年报称，公司加大了宣传物料、广告、品牌策划和设计、展会等投入，也加大了进店、陈列、电商推广等投入。与此同时，销售人员数量大幅增长，从2020年的339人增至454人。期内渠道大幅扩张，经销商数量增长24%至1643家。各个区域的经销商均在增加，其中华南和西南更是达到80%以上的增长，年报披露广东、四川、 重庆等区域增加招商，估计公司进入了很多此前的空白市场。
但遗憾的是，四季度139%的销售费用增长只换来11%的营收增长，公司的渠道扩张也没有带来明显的收入增长。
从整体来看，去年仲景食品毛利率下滑了2.29个百分点，净利率下滑了2.92个百分点。毛利率下滑的一个重要原因是原材料成本的上涨。去年原材料青花椒/青红椒采购价格较上年同期上升44.51%，主要因为花椒产区受天气因素影响，明显减产所致；受国际市场变化的影响，大豆油采购价格较上年同期上涨43.41%。2021年11月底公司宣布对部分产品进行提价，涨价效果估计要到今年才能体现出来。
对于仲景食品来说，销量增速下滑是更棘手的问题。2020年上市当年仲景食品调味食品销量增长近34%，调味配料增速达到14%，二者销量均大于产量。2021年调味食品销量增速下滑到8.45%，低于产量近2个百分点。调味食品销量下滑的同时，库存量增长了52%。
调味配料销量及产量则轻微增长至15%左右。
调味食品包括仲景食品的核心产品香菇酱、牛肉酱等，在总营收中占比达到52%。调味则包括配料花椒系列、辣椒系列、姜系列等调味品，营收占比为48%。
仲景食品IPO时投建的扩产能项目投产在即，公司在渠道和宣传上的大力度投入一定程度上也是在为新产能做准备，但是仲景食品真的有能力顺利消化新产能吗？ 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 仲景食品 |
