虽然新能源汽车市场风头正盛，但昔日新能源汽车第一股——北汽蓝谷新能源科技股份有限公司（下称“北汽蓝谷”，600733.SH）近两年累计亏损超百亿，其高端智能化转型似乎并不理想。
3月26日，北汽蓝谷发布2021年年报。2021年，北汽蓝谷实现营业收入86.97亿元，同比增长64.95%；归母净利润亏损52.44亿元，亏损同比减少19.11%；实现经营活动现金流量净额49.85亿元，较去年同期的-66.21亿元，实现由负转正；基本每股收益为-1.3元。
面对疫情、“缺芯”以及零部件涨价等不利因素影响，北汽蓝谷已经连续两年亏损。在其致力于高端智能化转型之际，汽车销量表现平平，2021年总销量仅为2.61万辆，市占率为0.74%。在此情况下，北汽蓝谷能否力争在2022年实现10万辆年度销量目标，仍未可知。北汽蓝谷推出的高端化品牌ARCFOX（或称“极狐”）似乎成为了公司意欲破局的关键。
从二级市场来看，北汽蓝谷自2021年以来股价起伏明显，期间股价最低值为6.95元/股，较最高值19.87元/股，下跌65%。截至4月7日收盘，北汽蓝谷股价7.19元/股，市值308亿元，市盈率（TTM）为-5.9倍。
01
两年累计亏损超百亿元
公开资料显示，北汽蓝谷是北汽集团在新能源汽车业务布局的主要载体。北汽蓝谷主要业务及资产由子公司北汽新能源构成，主营新能源汽车。
北汽新能源，创立于2009年。经过多年发展，2018年9月，北汽新能源通过借壳前锋股份上市，成为A股新能源汽车第一股，并将公司中文名称变更为“北汽蓝谷新能源科技股份有限公司。
上市之后，北汽蓝谷的业绩表现不甚理想。Wind数据显示，2019年至2021年，该公司营业收入分别为235.89亿元、52.72亿元、86.97亿元，业绩波动较为明显；同期净利润分别为0.04亿元、-64.76亿元、-51.7亿元，归母净利润分别为0.92亿元、-64.82亿元、-52.44亿元，2020年、2021年连续两年归母净利润累计亏损额达117.26亿元。
北汽蓝谷上市后出现大幅度亏损，或是政府补贴减少所致。2018年、2019年北汽蓝谷的归母净利润分别为0.73亿元（调整后）和0.92亿元；其中，计入当期损益的政府补助分别为9.18亿元和10.42亿元，故扣除非经常性损益后归母净利润分别为-7.29亿元和-8.74亿元。
而在2021年，北汽蓝谷获得新能源汽车补贴金额2.68亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-55.44亿元。
对于2021年业绩亏损，北汽蓝谷在公告中表示，主要原因是北汽蓝谷产销量未达预期及持续的营销和研发投入。
根据北汽蓝谷此前发布的2021年预亏公告，受新冠肺炎疫情及原材料供应等影响，北汽蓝谷产销量未达到预期，现有毛利无法覆盖固有成本费用，对北汽蓝谷业绩影响金额约为20-25亿元。
此外，为了实现产品向高端化转型，全力推进极狐品牌提升和渠道建设，北汽蓝谷加大品牌传播力度，广告宣传及运营等销售费用增加，对北汽蓝谷业绩影响金额约为17亿元。北汽蓝谷持续构建自主技术能力，加大研发投入，研发费用对公司业绩影响金额约为11亿元。
根据年报，2021年，北汽蓝谷的销售费用为16.72亿元，同比增长65.83%，主要是由广告展览费及运营费等费用较上期增加所致。
值得一提的是，根据计提减值准备的公告，2021年，北汽蓝谷对固定资产和无形资产等共计提减值准备13.07亿元，转回坏账准备2.13亿元；2021年度计提减值准备影响公司当年合并利润总额减少10.94亿元。
02
销量不及同行增速低于行业
作为国内资本市场“新能源整车第一股”，北汽蓝谷立足新能源汽车行业十余年，曾经的销量表现亮眼。
公开数据显示，北汽蓝谷的新能源车销量从2013年时的1623辆一路增长，2018年颠峰时销量达15.8万辆，自2013年至2019年，其连续七年蝉联国内新能源汽车冠军。
正所谓“起了个大早，赶了个晚集”。以2019年为例，北汽蓝谷以15万辆的年销量位居国内纯电动车销量第一，但销量约70%来自B端市场，销售渠道包括网约车、公务车、出租车等。
好景不长，随着B端市场趋于饱和，北汽蓝谷的销量严重受挫。到了2021年，北汽蓝谷的新能源车年销量仅为2.61万辆，相较于2020年，仅同比增长0.82%，两年销量几乎持平。年报显示，北汽蓝谷销量中包含部分由北汽新能源与北京汽车联合开发，由北京汽车生产、北汽新能源对外销售的合作车型。
对比新能源造车新势力企业，2021年，小鹏汽车交付了9.8万辆，蔚来汽车销售9.1万辆，理想汽车也交付了9万辆，北汽蓝谷的新能源车销量与“蔚小理”相比，差距不小。
此外，北汽蓝谷与上汽集团、广汽集团同为国资背景，均由传统车企转型布局新能源车赛道，三者之间的差距也较为明显。数据显示，2021年，上汽集团、广汽集团的新能源车销量分别73.26万辆，14.29万辆，均远高于北汽蓝谷2.61万辆的年销量。
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