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晶圆采购依赖单一供应商
招股书显示，协昌科技功率芯片业务收入占公司总营收的比重在两成左右，主要包括晶圆及封装成品。报告期各期，晶圆的销售占比分别为72.71%、73.34%、79.42%和75.80%，封装成品的销售占比分别为27.29%、26.66%、20.58%和24.20%。
其功率芯片业务采用Fabless模式，公司专门负责功率芯片的设计和市场销售，制造环节需要依赖于上游晶圆制造厂商进行。
晶圆生产属于资金及技术密集型产业，行业集中度较高。协昌科技主要向华虹宏力采购晶圆材料，报告期内，公司向华虹宏力采购额占晶圆总采购额的比例分别为94.64%、96.85%、98.00%和98.67%，持续呈较高水平。
尽管招股书中显示，协昌科技与华虹宏力多年来合作关系良好，且公司在进一步拓宽采购渠道，并自2017年起拓展了对华润微电子的晶圆采购业务。但是，在供应商如此集中的情况下，如果该公司晶圆材料供应商产能排期紧张或者关系恶化，可能导致原材料短缺，将不利于该公司的持续经营。
供应商较为集中的同时，协昌科技功率芯片业务前五大客户占比却逐步走低。数据显示，其功率芯片业务来自前五大客户的收入，占主营业务收入的比重分别为8.14%、3.41%、6.03%和4.80%，不仅占比走低，且前五大客户主体一直在变化。这或从侧面印证了公司功率芯片业务收入波动较大的原因。
另外，协昌科技功率芯片业务毛利率也出现一定程度的下滑，其中封装成品业务毛利率由2018年的32.55%降至2020年的15.44%，晶圆业务的毛利率由36.45%降至12.36%。
协昌科技功率芯片业务毛利率与可比公司的比较情况
数据来源：协昌科技招股书
国金证券持股
招股书显示，协昌科技的前身是成立于2011年的江苏协昌电子科技有限公司（下称协昌有限），于2014年9月正式变更为股份有限公司。在2015年2月，协昌科技正式在全国股转系统挂牌并公开转让，于2019年4月在股转系统暂停转让。
协昌有限由顾挺、顾韧共同出资设立，截至招股书签署日，顾挺直接持有协昌科技45.48%的股份，为控股股东。顾挺、顾韧直接持有公司68.18%的股份，并通过友孚投资合计控制公司77.27%的股份，为该公司的实际控制人。
截至招股说明书签署日，协昌科技共有81名直接股东，其中68名为自然人股东，13名为机构股东。
值得注意的是，国金证券为协昌科技在全国股转系统挂牌的主办券商，通过2016年3月的股权转让，国金证券做市专户持有该公司60万股股票，并自2016年5月起为公司股票提供做市报价服务。截至报告期末，国金证券持有协昌科技49.20万股股份，占公司发行前总股本的0.8945%。
来源：投资时报 研究员 辛夷 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 协昌科技 |
