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前有减持后迅速计提减值，又有如今大幅增加广告开支，千禾味业此时推定增和股权激励的动机疑点重重。
近日，千禾味业（603027.SH）公布定增预案和股权激励计划，全部由公司实控人伍超群认购，二级市场投资者顿时指责伍超群高卖低买“割散户韭菜”，因为其在公司股价高位时大幅套现，如今股价低迷又打折买入。而且在以伍超群为首的一众高管套现后，2020年千禾味业一次性计提近亿元减值损失，2021年又在费用投入上异常增加，随后公司推出股权激励，这不得不使市场怀疑公司种种行为背后的真实动机。
千禾味业此次定增主要是为了扩大再生产。公司前次募投项目在一年前刚刚建成投产，产能利用率并不高。此时低价定增并伴以五折股权激励，究竟是谁最终受益？
实控人高卖低买谋定增
2月24日，千禾味业发布定增预案，公司计划以15.59元/股向公司实控人伍超群募资不低于5亿元且不超过8亿元。一石激起千层浪，约一年半前，伍超群在公司股价高位完成减持，合计套现逾10亿元。与之相比，此次15.59元/股的定增价显然划算，且在定增和股权激励发布后，千禾味业股价走高，还未实施伍超群已经浮盈30%左右，这就难怪投资者对千禾味业及其实控人的行径不满了。
千禾味业相关负责人对《证券市场周刊》表示，此前减持与此次定增都符合相关规定，公司发展需要可持续、良性资金安排。
在发布定增预案时，千禾味业一并公告公司股权激励方案，授予价格9.79元，较二级市场折价一半。千禾味业设置了营收和净利润指标，两者满足其一即可完成解锁要求：以2021年营收为基础，2022-2024年分别增长不低于18%、38%和60%，或者扣非净利润增长分别不低于50%、90%和130%。
2017年，公司以9.31元/股向108人授予630万股，也是只需满足营收和净利润其中的一个解锁条件：以2016年为基础，2017-2020年营收增长不低于20%、40%、70%和100%，或者净利润（扣非）增长不低于50%、80%、150%和220%。
2017年，千禾味业扣非净利润增长47.35%，并未满足解锁条件，但收入增速达标；2018年，公司收入增长较2016年没有实现40%以上的增长，但净利润增速达标；2019年和2020年公司营收较2016年分别增长了75.8%和119.66%，再次顺利冲线完成，但实际上扣非净利润增速均未达标。
受益于“二选一”的解锁条件，千禾味业的激励股份顺利解锁，但实际上每年都只有一个指标达标，这样“鸡贼”的设计是为了提升公司业绩还是为了给参与人员发红包？
而且，此次激励前，千禾味业似乎已经提前开始“做足功课”，业绩增速要求看似不低，实际已经埋下伏笔。
两次“阳谋”？
截至目前，千禾味业没有公告公司2021年业绩信息。
2021年前三季度，千禾味业实现营收13.56亿元，同比增长10.91%；实现归属于母公司股东的净利润1.32亿元，同比下降41.09%。
进入2021年之后，公司每个季度的净利润都是负增长。公司2020年四季度出现亏损，但那是一次性计提的结果。在此之前，千禾味业从未有过净利润连续下降的局面。
2020年突发的新冠疫情都没有对公司的盈利造成负增长，疫情基本控制后千禾味业净利润反不如前，其一大主因是公司费用投放呈现爆发式增长。千禾味业在三季报中就表示，净利润下降的主要原因就是“广告宣传及促销费增加”。
2021年前三季度，公司销售费用为3.15亿元，同比增长略超20%，看似不高，实则不然。由于会计政策调整，原属于费用中的运杂费、包装费等计入营业成本核算，这导致了销售费用“变相减少”。
2021年上半年，千禾味业销售费用为2.34亿元，上年同期扣除运杂费、包装费后为1.29亿元，同比增长达到81.4%；其中促销及广告宣传费为1.54亿元，增长达到2.76倍。
由于广告等费用开支导致净利润大幅下降，以此为基础提出股权激励业绩增长要求，这究竟是一种巧合还是早有安排？
市场之所以有如此疑问，是因为千禾味业有过“前科”。由于一次性计提，公司2020年四季度净利润亏损，这也是千禾味业首次出现季度性亏损。根据当时的计提公告，千禾味业对公司2019年收购的镇江金山寺食品有限公司（下称“金山寺公司”）计提了商誉和无形资产减值等，因为金山寺公司并未完成预期中的业绩。金山寺公司的销售区域主要是新冠病毒重疫区，业绩不佳情有可原，但千禾味业还是选择一次性大计提，公司对商誉和无形资产合计计提减值8994万元，这也直接造成公司近亿元的利润损失。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 千禾味业 |
