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年报增速不乐观
晨光文具的困境是短期的还是趋势性的，目前还有待观察。
从近些年年报数据来看，2017年-2020年晨光文具的营业收入增长率一直处于下滑状态，期间这一数据分别为36.35%、34.26%、30.53%、17.92%。
虽然这项数据在今年前三季度同比保持了61.43%的增长率；但结合上文分析后可以得出，这部分增长大多是由今年上半年贡献。
而且，第三季度单季度的业绩增速下滑，或许要延续到今年第四季度。
开源证券认为，晨光文具在去年上半年传统核心业务短期承压；因此它们预计2021年第四季度，晨光文具会以消化库存为主，营收增速继续放缓。
华西证券认为，“双减”政策落地后，主要影响是来自小学与教辅机构附近门店客流减少，可以通过产品升级、提高高端定制化产品占比，以及门店形象升级来改善。
据该机构估算，目前晨光文具在国内文具市场份额在 8%左右，未来仍有较大提升空间，而且预期公司传统核心文具主业中期仍将维持 10%-15%的增长。
此外，伴随产业链库存消化，以及小学汛催化下，营销趋势正在好转（小学汛是文具零售商发明的名词，指开学时很多学生买很多东西，寒假后开学叫小学汛，暑假后叫大学汛）。
同时，这家文具龙头也在积极调整以应对行业变化。
国金证券认为，中长期在拓品类、结构优化的成长逻辑下能力边界有望不断延展。新业务科力普、九木杂物社有望在高成长的基础上进一步提升增长质量，保证中长期成长动力。
浙商证券研报显示，晨光文具，在紧抓线下门店基本盘的同时，加大渗透力度，提升晨光产品销售占比，同时线上持续提升经营效率，未来将成为业绩增量重要贡献来源。
此外，负责晨光文具的主力业务-办公直销的科力普，正处于发力期。
开源证券认为，科力普预计去年第四季度依旧能够保持增长态势，2021全年营收有望突破 70 亿元。此外，它们还预计科力普2022 年营收有望突破百亿规模。因此，在收入体量较快提升的同时，晨光文具对产业链上下游的议价能力增强，随着后续客户结构优化和控费能力增强，预计科力普净利率有望上行。
此外，这家机构还认为，负责晨光文具其他产品-零售大店业务的九木杂物社，在去年表现好于商场整体，明显已步入健康轨道。预计 2021-2022 年每年新开店数达100家，在持续优化商品组合和标准化运营下，坪效（指每坪的面积可以产出多少营业额）和盈利水平有望同步提升。
尽管长期较为看好，但“双减”所带来的影响或许拖累公司去年整体业绩。
随着年报披露季的临近，晨光文具去年的“成绩单”将很快出炉；而这份“答卷”能否令市场满意，《投资者网》将会持续关注。（思维财经出品）
来源：投资者网 张斯文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 晨光文具 |
