即使公司表示运营自营餐厅并不以盈利为目的，报告期内，自营餐厅的毛利率高达70.6%、65.7%、61.4%。
以2021年前9个月的毛利率数据来计算，一碗售价为30元的麻辣烫，其成本仅为11.58元。
而已经登上港股市场的海底捞（全部为直营店），其2019年-2020年的毛利率分别为57.68%、57.15%，低于同期杨国福自营餐厅的毛利率。
虽然自营餐厅的毛利率有所下滑，但是整体来看，公司的毛利率在持续增长，由2019年的27.9%增加至2020年的28.7%，并由2020年前9个月内的26.8%增加至2021年同期的30.2%。
这主要是因为，作为公司的核心业务，加盟业务的毛利率在持续增长，报告期内分别为28.9%、30.5%、30.7%。
与张亮麻辣烫只负责品牌管理、原料需外采而非自产的模式不同，杨国福采用的是自建物流的模式。
自2010年开始，杨国福在哈尔滨、上海等地建立起多个物流基地。2018年，杨国福斥资自建研发工厂，研发中心的主要任务便是生产杨国福麻辣烫门店所需的麻辣烫底料、调味料等。
据悉，杨国福向加盟餐厅销售特定货品，例如四川工厂生产的调味料，以及公司向第三方采购的货品，包括食材、调味料、设备及其他餐厅运营所需材料。仅是将从第三方购买的产品转手给加盟商，杨国福就收获了约20%的毛利率。
这是否意味着，公司将更多的成本，转嫁到了加盟商的身上？
记者以加盟商身份向相关负责人咨询时获知，乡镇、县级市的加盟费用为2万元左右，地级市的加盟费更高，加盟协议存续期间每年都需要交付。除了前期支付的加盟费和1万元的保证金，还有一次性的设备采购费约7万元，店铺装修方面则是总部提供装修团队和装修材料。至于日常采购，除了新鲜蔬菜可以在本地购买，其余几乎所有产品都需要向杨国福总部采购。
根据招股书的信息，报告期内，公司对三线及以下城市的加盟餐厅的平均销售额为16.05万元、16.63万元、15.9万元。
也就是说，加上加盟费，一家县级市的加盟餐厅一年就能为杨国福至少贡献近20万元的收入。
反之，对于加盟商而言，除了上述加盟的费用，还要再算上房租、人工、水电等费用。
正因如此，已经5783家店铺的杨国福仍然计划继续扩张。根据招股说明书，杨国福将于2022年至2024年每年在中国开设不少于1000家加盟餐厅。
值得注意的是，虽然近年来杨国福餐厅数量整体处于增长状态，但每年关闭的餐厅数量也不少。尤其是2019年，杨国福新开了986家餐厅、关了1068家，整体还减少了82家餐厅。
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家族式发财
截至最新披露，杨国福共有5位股东，分别是杨国福、朱冬波、杨兴宇、上海福果果、上海圣恩福，持股比例分别为38.79%、38.79%、19.39%、1.94%、1.09%。
其中，杨国福与朱冬波为夫妻关系，杨兴宇是两人的儿子，三人为一致行动人。而上海福果果为员工激励计划持股平台，上海圣恩福为第三方管理伙伴负责人激励计划持股平台，杨国福为这两个持股平台的唯一普通合伙人。
值得一提的是，朱冬波的妹妹朱冬艳持有上海圣恩福约18.74%的合伙权益，朱冬波的表弟孙国荣持有上海圣恩福约4.11%的合伙权益。
2021年的前三季度内，杨国福进行了股利分配，金额为1亿元（扣税后为8000万元）。由于杨家三人掌控了公司大部分股权，上述分红几乎都落入了实控人一家的口袋。
不仅股权方面完全由杨氏家族控制，杨国福夫妻的近20个亲戚与公司存在业务往来，包括加盟业务、零售产品经销、第三方管理。
例如加盟业务，包括朱冬艳在内的14个关联人士为公司授权的加盟商，经营“杨国福”品牌麻辣烫餐厅。报告期内，交易金额分别为1176.68万元、1204.26万元、1590.36万元。
第三方管理业务方面，包括朱冬艳在内的3个关联人士为公司的第三方管理商。而截至2021年9月末，公司的第三方管理伙伴数量为18家，占比为16.67%。
可以看出，杨国福是一家典型的家族企业。
事实上，这与公司最初的发展模式有关。
2005年，“杨记麻辣烫”的红火生意让周围的亲戚朋友艳羡不已，自然希望“帮忙安排一下”。杨国福接受媒体访问时说道：“先送人一个牌子，反正都是亲戚朋友，都一起干吧，大家都是苦过来的。”
不仅如此，杨国福麻辣烫的竞争对手张亮麻辣烫，发源地也是哈尔滨宾县。
此前还有消息称“张亮是杨国福的外甥”，但实际上两人没有血缘关系，而是亲属关系。“杨国福是我姑家的表姐夫，公司两人是平辈。”张亮如此澄清道。
来源：国际金融报
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