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据孩子王的招股说明书显示，其平均单店面积约2500㎡，2018年~2020年，店均收入分别为2414.92万元、2152.03万元、1732.81万元，以此推算门店坪效收入分别为7855.05元/㎡、7838.82元/㎡、仅为6878.73元/㎡，呈现逐年下降的趋势。
“短期内公司的业务拓展是否仍主要依赖新增门店的扩张模式，该模式下业务扩张效率是否存在下降趋势。”这是证监会昔日的疑问。
换而言之，孩子王的核心经营指标存在隐患。
一名互联网观察人士告诉锌刻度：“孩子王的扩张成色不足，规模效应在递减，继续依赖资本驱动下去，无异于饮鸩止渴。”
这么一来，孩子王的经营压力陡增。
据公开数据显示，2018年~2021年第三季度，孩子王的应收账款分别为3239.14万元、4611.45万元、6072.89万元、6769.21万元；负债总额分别为20.25亿元、26.44亿元、29.32亿元，50.31亿元，双双呈现逐年走高的势态；存货分别为7.79亿元、9.94亿元、9.41亿元、9.49亿元，高企的特征明显。
此外，截至2021年9月30日，经营活动现金流净额为3.23亿元，而2020年年末为8.68亿元，现金流承压肉眼可见。
再次，质量问题频出。
在新浪黑猫上，与孩子王有关的投诉就有有287条，其中一些涉及产品质量，导致部分消费者怀疑售假。
譬如，“173****4720”用户指出：“在孩子王全球购自营买了瓶娇韵诗双萃精华水，到货后我感觉和之前的不一样就找了两个软件鉴定，鉴定为假，身边人也都说是假的，我就想退货退款，也不要假一赔十，但是客服说让我找专业的国家机构鉴定。”
2018年~2020年，孩子王及其分子公司受到罚款以上的行政处罚分别为22项、12项、16项，处罚原因多为销售不合格商品。
对此，孩子王也予以坦承：“若不能持续良好地把控好产品的质量安全问题，将对孩子王造成客户及订单的流失，进而影响公司的业绩。”
攻略线上，却难改消费心智
内忧之外，孩子王的“外患”也不容忽视，对手们虎视眈眈盯着其地盘。
一方面，乐友、爱婴室等线下对手正在努力对标。
据公开资料显示，乐友已经在全国25个城市开了770余家200-600平米的直营+加盟店，爱婴室在全国开了290家面积约600平米的直营店。
另外一方面，互联网巨头、垂直电商正在高歌猛进。
眼下，京东、天猫、拼多多等电商巨头纷纷发力母婴赛道，已成为赛道的头部玩家，体量非孩子王可比。
而蜜芽、贝贝网等垂直母婴电商也是赛道不可忽视的一支力量，据尼尔森发布的《2020母婴消费洞察报告》显示，垂直类APP是母婴用户全阶段（从备孕2年内到孩子6岁）获取知识的首要渠道。
问题在于，线上正是孩子王的短板。
对这个肉眼可见的短板，孩子王也心知肚明，自建了互联网团队，渴望打通网站、APP、小程序等线上渠道，进而迭代为全渠道母婴平台。
孩子王的小程序
理想很丰满，现实很骨感。
孩子王虽然打开了边界，但线上业务拓展缓慢，截至最新数据，线上营收占比不过9.06%，距离全渠道母婴平台的愿景相去甚远。
之所以如此，与孩子王的消费场景有莫大的关系。
孩子王的母婴商品以代售为主，线下渠道有消费惯性与黏性，但线上相关的代售渠道众多，孩子王并未明显的、持续的价格优势，难以构建私域流量闭环。
总而言之，一路坎坷的孩子王成为资本市场的“宠儿”，但需要时间来证明自身值得这份憧憬：那么，对内要需要苦练内功，提升行业话语权、减轻经营压力、把控质量安全；对外要培养线上用户的消费习惯、改变消费心智。
上述质变，非一朝一夕可成，孩子王的未来还有很长一段路要走。
来源：锌刻度 陈邓新 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 孩子王 |
