|
在招股书注册稿中，拓荆科技称，“公司的薄膜沉积设备产品进入市场需要经历较长的验证过程。在生产阶段主要根据客户的差异化需求和采购意向，进行定制化设计及生产制造。在产品交付后需要安装调试并运行一段时间后，客户才能完成验收。”
在存货中，发出商品是最主要的组成部分。报告期各期末，拓荆科技的发出商品账面余额分别为1.7亿元、2.35亿元、3.67亿元、4.61亿元，占存货余额的比例分别为51.48%、65.68%、70.15%、69.99%。
报告期内，虽然公司收入在快速增长，但存货也在不断增加，虽然发出商品占存货的比例不断上升，但能否成功通过客户验收并不确定。
在技术变化如此之快的半导体行业中，能否跟上并保持技术的领先对拓荆科技而言至关重要。
产品竞争力有待提升
2018-2020年及2021年1-3月，拓荆科技的营业收入分别为7064万元、2.51亿元、4.36亿元、5774万元，销售费用分别为4026万元、4698万元、6635万元、1272万元，销售费用率分别为56.99%、18.70%、15.23%和22.02%。
同期，中微公司销售费用率分别为13.21%、10.12%、10.41%、11.46%，另一对手芯源微分别为8.23%、9.67%、11.34%、9.83%，二者的均值分别为18.24%、10.94%、10.44%、10.65%，远低于拓荆科技。
对于高销售费用，拓荆科技称主要是公司收入规模较小，预计产品质保金的计提比例在同行业中处于较高水平；2018年存在偶发性设备赠送，使得2018年度销售费用率与同行业可比公司差距较大。
但从毛利率对比来看，拓荆科技同样不理想。2018-2020年及2021年1-3月，拓荆科技主营业务毛利率分别为33%、31.99%、34.12%、27.07%，中微公司毛利率分别为35.5%、34.93%、37.67%、40.92%，芯源微毛利率分别为46.27%、46.21%、41.95%、35.89%；可比公司毛利率平均值分别为37.71%、39.27%、40.11%、38.40%，始终高于拓荆科技。
相比于同行公司的高销售费用和低毛利水平，以及过高的客户集中度都在表明拓荆科技的竞争力有待于提升。
新增产能是否过剩
此次上市，拓荆科技拟公开发行新股不超过3162万股，拟募集资金10亿元，其中7986万元拟用于“高端半导体设备扩产项目”、3.99亿元拟用于“先进半导体设备的技术研发与改进项目”、2.71亿元拟用于“ALD设备研发与产业化项目”、2.50亿元拟用于“补充流动资金”。
从上市募资结构来看，拓荆科技把75%的资金用于设备的扩产和改进上，25%的资金用于补充流动资金。
在产能上，拓荆科技在与客户签订订单或基本明确客户的采购需求和采购意向后将进行定制化设计及生产制造，以应对客户的差异化需求。因此，公司产能具有一定弹性。在招股书注册稿中，公司并未披露目前产能最大化的情况以及报告期的产能利用率情况。
从产销量来看，2018-2020年及2021年1-3月，拓荆科技PECVD产量分别为9台、22台、50台、14台，销量分别为4台、19台、31台、4台，产销率分别为44.44%、86.36%、62%、28.57%。
对于产销率，拓荆科技表示，报告期内公司产销率低于100%，主要由于公司的产品从生产完成并发货，到客户验收完成销售之间，存在一定时长验收周期，使得产量大于销量。
虽然该行业验收周期较长，但从报告期来看，公司产销率呈现下降趋势。从产量来看，公司现有产能完全能满足目前的客户需求。在这样的情况下，公司依然把75%的资金用在扩产和设备改进，如果公司产品的竞争力得不到提升，公司新增的产能或将面临过剩风险。
来源：证券市场周刊 特约作者 严雪妮/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 拓荆科技 |
