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1月28日，龙大美食披露业绩预告，全年业绩变脸，预计亏损超5亿元，主要原因是公司计提了存货跌价准备4.33 亿元至 5.29 亿元。
这个操作导致公司股价在短期内跌幅达到20%，有投资者表示难以接受。
龙大美食存货主要是冷冻肉，一般先收储再销售，保质期长达18-24个月，当猪价下跌时，公司开始大规模收储猪肉，当猪价上涨时，快速出货，以获取收益。
然而从近几年存货规模来看，似乎并未起到对冲猪周期的作用。公司2018年后存货就一路飙升，即使在生猪价上涨的2019年，存货仍在大幅增加。
大量存货导致公司有息负债常年维持高位，存货周转率变慢，又影响了现金流。
龙大美食业绩变脸 减值超4亿元
1月28日，龙大美食披露业绩预告，预计全年归母净利润为-5.49亿元至-6.72亿元，同比减少161%-174%。扣非亏损4.58亿元至5.61亿元，同比下滑151%至162%。对比前三季的业绩数据，四季度可以算是 “突然变脸”。
龙大美食解释称，公司根据会计准则有关规定和要求，对截至 2021 年 12 月 31 日的存货进行了减值测试，初步计提存货跌价准备4.33 亿元至 5.29 亿元左右。
业绩预告披露前几个交易日，龙大美食股价就开始暴跌，期间跌幅超过了20%。对于公司集中在四季度计提减值，致使全年业绩断崖式下滑的行为，投资者在网上表示难以接受。
事实上，截至2021年三季末，龙大美食还看不出大幅减值迹象。三季报中，资产减值损失虽然同比增长了208%，但是绝对值为2075.12万元。根据猪易通数据，三季度生猪价格还低于四季度，龙大美食选择在年底一次性减值，显然有维护前三季业绩及股价的考虑。
这也许可以从龙大美食控股股东股票质押中找到答案，2020年6月其控股股东蓝润发展质押比例高达79.43%，到2021年9月初仍高达77.43%。此后有所减少，不过到12月初仍达到58.34%。这期间如果公司股价出现大幅下跌触及预警线，可能需要补充保证金或者担保品，这对于需要资金的蓝润发展来说显然是不希望看到的局面。
龙大美食主营业务为屠宰加工、生猪养殖和进口贸易，其存货由四部分构成，分别为原材料（6.66%）、在产品（5.65%）、库存商品（77.88%）、消耗性生物资产（9.81%）。根据2021年一季度公司回复投资者的提问信息，占比最大的库存商品中冷冻肉占大部分。
冷冻肉指的是屠宰后经过冷冻，中心温度低于零下15度的生肉。和冷鲜肉比起来，冷冻肉便于冷藏运输，但是经过冷冻解冻，会造成大量营养流失。
一般来说，当生猪价格持续上涨时，冷鲜肉和熟食制品销量会减少，毛利率下降；而当生猪价格持续下跌时，冷冻肉毛利率则会下滑。
从历史数据来看，冷冻肉毛利率受猪价影响较大。原因主要在于，冷冻肉一般先收储再销售，保质期长达18-24个月，当猪价下跌时，出库销售价格有可能低于入库价。
冷冻肉收储时机一般结合市场情况判断，当毛猪市场价格低于养殖户成本时，公司开始大规模收储猪肉。生猪价格越低，收储量越多，入库买入金额大于出库销售金额。当猪价上涨时，快速出货，以获取收益。
这一轮生猪价格在2021年初见顶，而龙大美食2021年存货也跟着快速增长。截至2021年三季末，其存货达到32.29亿元，相比上年同期增长了22%。龙大美食大部分存货是6月份之前所囤，三季度环比仅增加1300万存货。
2021年生猪价格下跌主要集中在上半年，在猪价连续下跌时，计提减值就一点也不意外了。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 龙大美食 |
