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2020年5月，该公司实施第三期股权激励计划，向350名激励对象授予限制性股票390.38万股，股票锁定期为12个月、24个月。解锁条件原为：以2019年扣非后归母净利润为基数，第一期，2020年度指标增长率不低于10%；第二期，2021年度增长率不低于21%。
2020年，韵达股份扣非后归母净利润同比增速为-49.88%，显然未能达标。2021年3月底，该公司公告称，短期市场价格下行明显，局部地区市场竞争加剧，将上述激励计划的第二个业绩考核指标调整为快递业务量、营收。第四期股权激励的绩效考核指标，也是业务量及营收。
此外，分析公司现金流量表不难发现，2016年至2021年前三季度，韵达股份投资活动产生的现金流量持续净流出，分别为-27.44亿元、-15.12亿元、-77.28亿元、-55.39亿元、-58.61亿元、-26.38亿元。在流出类目中，“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项为16.83亿元、13.98亿元、34.70亿元、43.77亿元、60.04亿元和54.92亿元，合计约为224亿元。
2017年底，韵达股份非公开发行股票募资39.15亿元，用于智能仓配一体化转运中心建设项目、宁波转运中心建设项目、转运中心自动化升级项目、快递网络运能提升项目等。大量的投资、募资用于建设项目，或意味公司仍处扩张期，且未来固定资产折旧、计提减值，也将侵占部分利润。
而在负债端，公司短期借款已由2018年末的4亿元，上升至2020年末、2021年9月末的16.6亿元、20.85亿元。截至2021年9月末，韵达股份尚有4.51亿元一年内到期非流动负债、1.05亿元的长期借款、67.85亿元的应付债券。粗略计算，有息债务约为94.26亿元。货币资金40.63亿元、交易性金融资产29.11亿元，两者合计起来也无法覆盖有息债务。
值得注意的是，2021年前三季度，韵达股份资产负债率升至54.85%，流动比率、速动比率为1.07、1.06。但在2018年、2019年，上述指标还为36.17%和39.84%、1.57和1.24、1.56和1.23。针对公司资金流动性是否承压、盈利能力走弱、高管赖世强离职是否与业绩下行有关等情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门，截至发稿尚未收到回复。
韵达股份近年来投资活动产生的净现金流（单位：亿元）
数据来源：wind
来源：投资时报 研究员 王子西 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 韵达股份 |
