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从2020年12月到2021年，盐津铺子总共回购了223.67万股，总成交金额接近2.5亿元，最高成交价达到131.64元。
这段时间正好是盐津铺子几年来的股价高点，2021年4月底开始，盐津铺子遭遇了股价持续下跌，最低跌破50元，目前在80元左右。2021年3月，公司披露的激励计划中，股票授予价格为53.37元每股，在大跌后按照这样的价格激励，吸引力显然是大打折扣的，这也许是公司调低业绩目标的考虑之一。
高位回购极大消耗了盐津铺子的现金，今年前三季其账面货币资金同比减少了39%，仅剩9273.69万元，造成货币资金大幅减少的主因就是回购和偿还借款。
而盐津铺子2020年以来对银行借款明显增加。2020年公司短期借款加长期借款达到6.02亿元，较上年增长79%。2021年前三季归还了部分借款，有息负债规模比2020年底减少12.79%。但是短期借款仍高达5.23亿，远高于账面现金。
盐津铺子能否玩转下沉市场？
盐津铺子的业绩增速下滑跟转型脱不开关系。
此前公司一直主打商超模式，随着网络直播及社区团购的兴起，商超流量受到冲击，2021年盐津铺子开始发展散装和商超之外的渠道。其中最重要的是推动渠道下沉，布局三四五线的城市。另一个改变则是收缩品类，聚焦鱼豆腐、鳕鱼豆腐、蟹柳、鱼肠等新品。
在2021年7月份的机构调研中，管理层披露，目前全国的经销商正在布建，而且经销商以新招为主。商超渠道大概是3000多个，夫妻店小店大约有20、30万个。
渠道变革是盐津铺子前三季业绩下滑的大背景，能否做到品类培育和渠道下沉，则是市场最大的疑虑。
从休闲零食行业来看，全行业的头部企业都面对着增速放缓及渠道变革带来的转型压力。
2021年上半年休闲零食全网销售额 369.27 亿元，同比仅微增0.48%。销量增长近43%，平均客单价则降低近30%。
行业前五市占率下滑了7个百分点，背后驱动因素是线上流量成本增加，社区团购、直播带货等新渠道的兴起。渠道碎片化带动了小品牌的崛起。
在这样的大背景下，盐津铺子选择下沉渠道的夫妻店突围，可谓煞费苦心。根据第三方报告，辣味休闲食品大部分市场都在低线城市，这也是盐津铺子做出下沉决策的主要原因。
卫龙就是靠着线下及下沉市场实现600亿估值。截至2021年6月底，卫龙合作经销商超过2150名，覆盖零售终端62.5万个，其中80%的零售终端位于低线城市。
但是也应该看到，休闲零食是个门槛较低的行业，包括传统的坚果企业，辣条企业，以及未上市的中小区域企业，都可能成为市场上的玩家。从区域来看，目前盐津铺子目前超 70% 的营收集中在华中､华东､华南等区域。以商超为主的盐津铺子，能否玩转下沉市场呢？
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 盐津铺子 |
