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具体到主营业务不同的合作平台来看，丽人丽妆仍依赖于天猫平台。数据披露，今年第三季度，该公司来源于天猫国内和天猫国际平台的收入合计为5.58亿元，占该公司当季总营收的比重高至八成以上，为86.55%。该比重虽然相较上市前的九成占比已有所下调，但丽人丽妆目前的收入来源仍较为单一，对天猫平台有较强的依赖性，依然存在运营平台单一的风险。
对此，丽人丽妆方面称，目前公司采取的平台多元化已初见成效，截至2021年三季度末在运营店铺共计147家，除天猫平台（国内/国际）的67家外，还有抖音小店35家，拼多多平台4家，LAZADA&SHOPEE平台8家以及其他平台33家。并且，今年前三季度来源于除天猫平台（国内/国际）外的其他平台收入相比去年同期增长250.12%。
在之后的经营中，丽人丽妆将继续保持多品牌、多品类、跨平台的精耕细作，提升公司的线上综合运营能力，做好自身经营管理，从而积极创造出更好的业绩。
值得一提的是，在利润方面，丽人丽妆始终保持着稳中有进的良好增长趋势。数据披露，今年前三季度该公司的归母净利润同比增长36.45%至2.61亿元，毛利率同比上升3.69个百分点至42.61%，销售净利率同比上升2.68个百分点至10.46%。
丽人丽妆营业收入及同比增速变化情况
数据来源：公司财报
存货攀升吞噬现金流？
近年来，丽人丽妆的存货长期处于逐年递增态势。据财报数据披露，该公司的存货价值由2017年的3.65亿元一路增至2018年的5.80亿元，2019年虽小幅下调至5.17亿元，但2020年再度回到攀升态势，为8.45亿元。时至2021年前三季度，其存货价值已达到8.77亿元，四年不到时间翻了两倍多。
同时，丽人丽妆的现金流一直处于忽正忽负、总体下滑的态势。数据披露，2017年至2020年该公司经营活动产生的现金流量净额分别为3.29亿元、-1.39亿元、2.20亿元和1.75亿元，并于2021年前三季度再度转负，为-4.12亿元。
存货的不断攀升是否在一定程度上吞噬了丽人丽妆的现金流？从而造成该公司近年来经营活动产生的现金流量净额总体下滑，并于今年前三季度再度转负？
对于上述疑问，丽人丽妆日前回复《投资时报》研究员称，公司的资产负债率呈下降趋势，今年三季度末较2020年末的25.06%下降9.34个百分点至15.72%。至于三季度末的货币资金下降，主要系双十一大促备货及营销推广支付的现金增加所致，属于行业普遍情况。同时表示，公司一直重视精细化运营，强化营运能力，存货周转率基本保持稳定。
来源：投资时报 研究员 吕贡 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 丽人丽妆 |
