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连续分红和股权激励，普源精电超过净资产的募资似乎站不住脚。
在经历了前员工举报和公司科创属性的连番问询后，普源精电科技股份有限公司（下称“普源精电”）还是顺利完成了科创板上市过会申请。除了说不清的科创属性之外，上市前大比分红和股权激励已经让普源精电千疮百孔。
市场报道，前员工举报普源精电主要集中在科创资质和可能存在隐形关联交易。在监管部门的连续追问下，公司以产品“符合科创板定位的其他领域”，勉强贴上科创标签。
此次上市普源精电7.5亿元的募资额已经超过了公司净资产，且募资绝大多数将用于扩大再生产和研发中心项目。公司既然有扩张的动力，在上市前却已经通过分红基本将净利润全部分光，随后又通过股权激励变相“掏空”净利润。高管们获得了激励，普源精电却可能踏上慢慢亏损之路而无利润可供分配。
频打科创擦边球
普源精电2021年6月递交首份上市申请，11月份就成功过会，用时不过5个月，但进程并不顺利，监管机构的两轮问询中科创问题都被提及。
尤其是第二轮问询，111页的问询回复关于行业属性就占到了41页，即普源精电用了近40%的篇幅来解释公司的行业定位问题，而且最终还是将原本的定位取消，更改了一个勉强与科创板擦边的定位。
普源精电以生产通用电子测量仪器为主，产品主要包括数字示波器、射频类仪器和波形发生器等，其产品主要为科研院所、教育机构和通信等行业提供测试测量保障。
其中，用于信号分析类仪器的数字示波器目前占到公司一半以上的收入，数字示波器是通用电子测量仪器中最为常用的产品，刚刚登陆科创板的鼎阳科技与普源精电类似，在招股书中两者都将对方列为竞争对手，鼎阳科技半数以上的收入同样来自数字示波器。
在科创定位上，在首份上市招股书（申报稿）中，普源精电称自己所处行业属于“新一代信息技术领域”。对于科创属性问题，首次问询提出的20个问题中所占篇幅最大，287页的回复函55页都在解释这个问题。
为了确认公司与信息技术有关，普源精电甚至拉来了国家机关为其背书，称工信部下属委员会承认公司“电子测量仪器制造”的行业划分，这是新一代信息技术产业的细分领域。2018-2020年，公司上述领域分类的产品销售收入分别为1.93亿元、2.13亿元和2.64亿元，占比分别为67.5%、71.9%和76.98%。
普源精电还强调公司产品用作通信及网络测试仪器、半导体与集成电路测试仪器和计量用测试仪表等领域，因此公司属于科创板所鼓励的“新一代信息技术产业”。
越是强调就越是底气不足。在第二轮问询中，监管部门对普源精电的科创行业地位继续深究，要求公司统计客户中将其产品用作上述领域的收入及占比，一旦涉及到具体数字，普源精电失去了底气，最终能够统计到的规模仅在百万元级别。
普源精电以客户保密等原因表示只能统计部分客户的具体用途，最终从获得的终端客户销售收入前200名企业客户及科研院所客户进行统计，在收回确认的企业中，2018-2020年公司收回确认34家、42家和421家，收入仅有338万元、501万元和1280万元；2021年上半年收到37家，销售收入413万元。
虽然有客户保密及境外客户等等因素，但为了证明公司的科创属性，普源精电必然会想尽办法来证明行业属性的合理性，结果能拿出的收入证据基本在百万元级别，与公司3亿元出头的收入相比所占过于偏少了。
于是普源精电以公司产品设计下游领域众多，单一定位无法反映公司行业特点为理由，将自己从“新一代信息技术领域”转为“符合科创板定位的其他领域”。
在科创板定位勉强通过后，普源精电上市融资为时不远，上市前获得极低价格激励的内部人即将享受财富盛宴，普源精电却可能持续亏损，难有利润可供后来者分享了。
分光上市公司利润
根据招股书注册稿，此次上市普源精电计划募资7.5亿元用于5个项目建设，其中1.5亿元和1.61亿元用于两个扩大再生产项目，2.9亿元和9889万元用于北京和上海研发中心项目，剩余的5000万元用于补充流动资金。在这些募投项目中，北京研发中心已经完成房地产购置，金额为1.74亿元，2021年上半年又投入658万元用于装修，即买楼装修已经花掉了1.81亿元，上海的研发中心买楼还未实施，又有多少募投资金要用于购置楼房呢？
在上市前，普源精电已经通过引入外部股东获得了大量资金，2020年6月和12月两次引入外部股东，普源精电获得了4.5亿元的资金，高瓴登上末班车的同时也使公司股东名单增色不少。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 普源精电 |
