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可以看出，两年多的时间，坤恒顺维的存货占比飙升了近1倍。
存货过快增长，会造成资金占用增加，不利于资金周转，也会带来存货跌价或者减值计提风险，而坤恒顺维的存货金额高达流动资产的近四成，势必大幅影响资金的使用效率，这无疑为公司未来的经营埋下了隐患。
存货飙升的后果也体现在持续走低的存货周转率上。
2018-2021年上半年，坤恒顺维可比同行的存货周转率均值分别为2.01、2.02、1.98、1.94，趋势保持稳定。而同期坤恒顺维的存货周转率分别为1.50、1.97、1.10、0.50，不仅显著低于同行，而且存货周转率自2019年一路下滑，今年上半年更是跌至0.5，约为可比同行均值的1/4。
对此，坤恒顺维在招股书中也坦承，若公司产品发生滞销，或部分产品损坏、退货等情况导致存货跌价，亦存在发生影响资产质量和盈利能力的风险。
与此同时，在存货飙升的背景下，坤恒顺维的信息披露也出现了异常情况。
坤恒顺维存货主要由原材料、库存商品、项目成本、在产品、发出商品等构成。
据坤恒顺维于2021年6月发布的招股书(申报稿)，2018—2019年，该公司存货的构成情况中库存商品的账面余额分别为504.03万元、986.45万元，发出商品的账面余额为0万元、25.79万元。
而坤恒顺维此前在新三板挂牌期间发布的2018年、2019年年报则显示，2018—2019年末，坤恒顺维的库存商品的账面余额分别为4469858.35元（即446.99万元）、6387232.52元（即638.72万元），发出商品的账面余额分别为570441.31元（即57.04万元）、3735155.90元（即373.52万元）。
（注：2019年年报期初数据即为2018年年末数据）
两份数据的存货的总和金额一致，这也就意味着，在招股书中，坤恒顺维将2018年的57.04万元和2019年的347.73万元的发出商品调整到了库存商品，对此，坤恒顺维在招股书中并未作出任何说明。
为何两份财务报表前后数据会发生不一致？坤恒顺维是否变更了收入确认的会计准则吗？还是坤恒顺维信息披露不够真实？对此，保荐机构民生证券是否履职尽责?保荐代表人白英才、朱炳辉是否仅走过场签字，而未认真核查？这一切需坤恒顺维给出合理解释。
三、总结
坤恒顺维作为国防通信、华为、中国移动和中兴通讯的供应商，产品技术在无线信道模拟器、无线仿真测试设备等多个领域填补了国内空白，算得上“硬科技”傍身。
但其主要供应商竟惊现“空壳”企业，报告期内存货占比飙升，异于同行，甚至还出现信披失真的情况。由此看来，坤恒顺维的科创板闯关之路能否顺遂，值得打上一个问号。
来源：时代周报 时代商学院特约研究员 吴桐 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 坤恒顺维 |
