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在所有的空调品牌当中，格力相对来说算是奢侈品，因为它定价高、质量好。但目前来看，这个性价比是否合适，是消费者的一个认知问题。“实际上，从很多地方来看，绝大部分公司是时代的公司。
有些所谓的奢侈品，过去定价很高，但能否延续则是一个未知数”，刘明达建议，“投资者思维不要固化。为什么一台空调一定要赚1000元，而不能赚500元呢？消费者为什么一定要换空调？为什么要装修？这些决策周期都是20年的，短期内没有这样的需求是很正常的。这些情况都有可能发生，我们不能刻舟求剑”。
格力很可能有一天发现账上没钱了
因为员工持股计划等的推进，格力的内部治理被投资人诟病。过去格力是一家国有资本主导的公司，因为高瓴的入股、珠海国资委的退出，使股权结构更加合理和多元化。
但刘明达表示，“事实上我们没有看到实质变化。格力管理层没有展现出改善治理结构的事实、不够透明，也没有给市场传递出治理结构的有效改善。股票回购就是一个拖累。格力回购股票的目的之一是维护股价，但格力进行了几次回购，都没有改变股价的颓势。
相比之下，腾讯的回购就做的很均衡，既不关注股价，也不期待能够提振股价的走势。腾讯账面有大量现金，但它的每一次回购都做得很慎重。”
“对格力来说，回购的目的是提振股价，现在股价还在下跌，所以格力应该继续回购，但这样的话，就耗费了大量资金，格力多次进行大比例回购，所用的资金一方面是利润积累，另一方面是占用了供应商的货款。
一旦格力加速消耗现金流，加上未来空调市场份额减小、经销商进一步流失，对格力来说情况将会非常危险。格力的现金流和茅台的现金流有很大区别，按照这个趋势，格力很可能有一天发现账上没钱了。”
在刘明达看来，格力的估值也很难给的高一些，因为空调属于耐耗品系列，生命周期很长，当消费者面临支出压力的时候，销售情况可能远低于市场预期。所以快消品可以给估值高，耐用品的估值很难给得高。
“我认为格力不是没机会，但这个机会可能要等10年，这个时间对普通投资者来说太久了，很少有人能在浮亏50%的情况下持有10年。”
来源：证券市场红周刊 记者|李健 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 格力 |
