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如此频繁动作，2019年、2020年，公司的投资净收益分别为14.70亿元、3.92亿元，公允价值变动净收益为2.27亿元、22.40亿元，合计为16.97亿元、26.32亿元，分别占公司当年利润总额的35.91%、38.71%。
这就是云南白药近两年净利润大幅增长的真正原因，抛开投资收益和公允价值变动收益，公司主营业务盈利能力并无明显突破。
高毛利主业占比连续下降
依托投资收益等实现的业绩高增长不可持续，云南白药面临的难题依旧，那就是主营业务盈利能力还有较大提升空间。
云南白药的主营业务主要包括自制工业品的研发、生产和销售，以及药品批发零售业务，业务范围涵盖药品、健康品、中药资源、医药流通领域等。自制工业品由云南白药系列药品、透皮系列产品、普药系列产品及健康产品、中药养生产品组成。其中，云南白药系列药品形成了以云南白药胶囊、云南白药散剂、云南白药酊、云南白药气雾剂、宫血宁胶囊等为主的系列化、多剂型、多品种的产品结构。透皮系列核心产品是云南白药膏、云南白药创可贴、应急包系列产品。普药系列药品主要包括风热感冒冲剂、风寒感冒冲剂、天紫红女金胶囊等。同时，公司近年来不断向相关产业渗透，已成功推出和拓展了云南白药牙膏系列产品、采之汲美肤系列产品、养元青洗发护发等健康品板块业务。
上述介绍显示，云南白药起家于白药，不断拓展，并延伸至牙膏、护肤、护发等健康品。
然而，近年来，云南白药的工业销售收入毛利率虽然较高，但增长缓慢。与之相比，医药流通领域的销售收入增长较为明显。
2017年至2020年，云南白药的工业销售收入分别为99.62亿元、107.27亿元、110.24亿元、117.16亿元，三年增长约17.61%。同期，商业销售收入分别为142.84亿元、159.37亿元、185.51亿元、209.74亿元，三年增长46.84%，远高于同期的工业销售收入增速。
从工业销售收入占比看，上述同期，其占比分别为40.97%、40.16%、37.16%、35.78%，逐年下降。与之对应的是，销售收入占比分别为58.74%、59.67%、62.53%、64.06%，逐年上升。同期，工业板块销售毛利率分别为65.61%、63.79%、60.98%、61.18%，商业板块销售毛利率分别为7.29%、8.17%、9.17%、9.09%。
高毛利率的工业销售收入增长缓慢，增长相对较快的商业销售收入却是低毛利率，这就是云南白药面临的困境。
值得一提的亮点仍然是云南白药牙膏，近年来，成了云南白药净利润的重要支撑。2020年，白药健康实现净利润18.94亿元，占公司扣除非经常性损益后净利润（简称扣非净利润）的65.33%。今年上半年，白药健康净利润达15.10亿元，占扣非净利润的80.11%。
二级市场的波动带来云南白药净利润的大幅下降，也直接波及到公司自身的股价。
今年2月18日，云南白药股价最高为163.28元/股，8月27日下跌至85.30元/股，半年时间，跌幅达47.76%。期间，市值从2085.09亿元减少至1091.10亿元，蒸发了近千亿。
近期，关于云南白药问题口罩事件也备受关注，引发市场对其内部控制的质疑。
长江商报记者注意到，云南白药正在积极突围，包括推员工持股计划、豪掷百亿入股上海医药等。只是，这些动作最终能否转化为效益，有待继续观察。
来源：长江商报 记者 沈右荣 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 云南白药 |
