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根据中国海关总署的统计数据，回顾期间总猪肉进口量为295万吨。由于生猪价格下行，进口量的同比增长率由比较期间的接近翻倍放缓至回顾期间的4.5%。主要进口地区按进口量计算依次为欧洲联盟（欧盟）、美国及巴西。
再来看双汇发展的具体情况。2021年上半年双汇发展向关联方采购分割肉、分体肉、骨类及副产品等的金额为60.63亿元，同比下降了20.50%。
根据我的推算，双汇发展进口猪肉量同比下降了7.82%。这个降幅（与美国对中国出口下降18.4%相比）似乎不够大，但根据万洲国际8月23日发布的澄清公告，双汇发展不只是从美国进口猪肉——公告称，“于2021年6月底，本公司在中国的进口肉类存货为164000公吨（包括但不限于自美国进口的猪肉）。
其次，双汇发展提价后进口的六分体也不可能一直放在仓库里不销售，如果有销售，就不能在8月份时按全部进口量估算损失。
不过，如果万洪建所说的提价是事实，在2021年上半年这个特殊的时期，还是会给双汇发展造成一定的损失。从年报中披露的数据来看，双汇发展的屠宰业务在第二季度出现了亏损——第一季度，屠宰分部的营业利润为2.85亿元，而上半年却只有2.32亿元。
为什么说上半年是特殊时期呢？
因为上半年猪肉价格大幅下跌，而双汇发展生鲜产品的生产量却是猛增了60.67%。我注意到，得利斯屠宰业务上半年的营业收入降幅要比双汇发展大得多，毛利率却是不降反升。如果双汇发展不是按月计提存货跌价准备，毛利率下降的会更多。
难道公司不怕在产品价格猛跌时生产太多会影响效益么？我打电话向公司咨询，工作人员告诉我这种情况下会优先销售鲜肉。
于是，在双汇发展上半年末的存货中，冻肉占了很大的比重——按猪肉库存量为23.93万吨、进口肉库存16.4万吨计，为68.53%。
虽然如此，按万洲国际澄清公告中的说法，双汇发展也只是为进口肉类存货计提了1.26亿元的存货跌价准备。
也许有人会问——那为什么双汇发展半年报中存货跌价准备的期末余额多达4.46亿元？对这个问题有兴趣的读者可以看一下我在点评双汇发展2020年度利润分配预案的文章中的相关论述。简单粗暴的回答是——你想过没有？为什么在2020年猪价大涨的情况下双汇发展年末还有2.17亿元的存货跌价准备余额？
至于双汇发展为什么要生产这么多生鲜肉，可能是为了应对上游养殖业发展屠宰业的挑战。按照相关报道的内容，万洪建认为最值得注意的竞争对手不是雨润，不是金锣，而是同在河南的牧原股份（002714.SZ）。
8月20日10点29分，我在雪球网上发了个帖子：
双汇发展的股价又在大跌了。突然觉得很可笑——如果万洪建说的都是假的，有什么理由跌？！如果万洪建说的都是真的，双汇发展反倒可能变得比以往更好，为什么要跌？！
回复我的第一条评论是这么说的：
先生你好，河南的屠宰份额被牧原肉食抢并很可能会持续抢。
塞翁失马，焉知非福
在A股市场的历史上发生过多起上市公司大股东通过关联交易损害上市公司利益的事情，因此，关联交易的名声相当不好。然而，从万洪建文中的陈述来看，至少在3月份提高结算价格前双汇发展与史密斯菲尔德的关联交易不但不吃亏，可能价格还有优惠——2月底进口六分体的市场平均价格为21500元/吨，而双汇发展与史密斯菲尔德的结算价格为21000元/吨。
从相关报道中展示的证据来看，双汇发展提高进口六分体的结算价格事出有因——按原先的结算价，双汇发展获利颇丰，对史密斯菲尔德来说却是赔本买卖——根据前文摘录的万洲国际年报中的数据和相关报道中的陈述，史密斯菲尔德向双汇发展出口六分体亏损的事情很有可能是真的。
说实话，我对在美国猪肉价格上涨的情况下，美国向中国出口六分体的价格反而从2月底的21500元/吨下降到了8月份的18000元/吨很是迷惑。我问双汇发展的工作人员为什么会这样，然而，因为问题涉及万洪建先生，工作人员连连推说“不清楚”。
由工作人员的上述表现，可见这场父子斗还是给双汇发展带来了困扰。不过，塞翁失马，焉知非福。此事发生后，就算万隆真的有“肥美损中”的想法怕是也难以实施了，如果没有当然更好。此外，根据万洪建在这场风波中的表现，我们可以对他的人品、性格和能力有一个清楚的认识。就我个人而言，我认为在未来面临更激烈竞争的情况下，万洪建很难再成为双汇发展和万洲国际称职的领导者，就此出局对两家公司的股东来说未必不是一件好事。
来源：证券市场周刊 特约研究员 孙旭东/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 双汇 |
