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但从上半年各区域的收入增速来看，五个大区收入增速相差不大，均在10%-13%之间。
近几年恒顺醋业50%左右的收入仍来自华东大区，随着公司加速开拓外围市场，未来外围市场能否带来放量值得关注。
但值得注意的是，恒顺全国化之路仍困难重重。一方面，我国“四大名醋”各有特色、各霸一方；另一方面，近年来不少酱油企业纷纷推出自己的醋产品，将其与酱油关联销售，以使用频次较高的酱油产品带动醋的销售，也挤占了不少专业醋企的市场份额。
明星产品料酒增速下滑 多元化进展较慢
为了摆脱产品单一问题，恒顺醋业过去几年大力发展料酒产品。2018-2020年，恒顺料酒产品的收入增速分别为26.84%、26.6%和28.57%。虽然这几年料酒收入在其总营收中的比重只有11%-16%，但由于食醋增长低迷，2019年、2020年醋产品收入增速均低于10%，料酒成为恒顺醋业重要的业绩增长点。
然而今年上半年恒顺的料酒营收同比仅增长了1.29%，其中第二季度料酒收入甚至同比减少12.14%。恒顺醋业在半年报中并未解释料酒收入增速下滑的原因。但据华创证券发布的中报评论，恒顺醋业料酒收入同比下降是因为竞争加剧。而根据国泰君安的评论，料酒收入下滑是因为恒顺料酒定位中高端，短期受到社区团购兴起的冲击。
据公开数据，目前我国调味料酒行业市场占有率第一位的企业是老恒和，其市占率约为8%；恒顺醋业排名第四，市占率约为1.7%。料酒行业CR5仅17.3%，集中度较低，格局分散。而且与成熟的酱油、醋等产品相比，料酒目前仍处于快速发展期，因此料酒行业机遇与挑战并存。恒顺醋业目前虽然是行业内较为知名的区域性品牌，但实际上并未建立起强大的优势。
从恒顺料酒的吨价变化能发现过去几年其料酒收入增速较快也有部分原因是公司降低了料酒产品的价格。2018-2020年，恒顺料酒的吨价分别为4495元/吨、4263元/吨、4163元/吨，吨价不断降低。
今年上半年，由于营业成本上涨幅度较大，恒顺料酒产品的毛利率较上年同期减少7.27个百分点，降至29.34%。
恒顺醋业目前的产品包括香醋、白醋、料酒、酱油、麻油、酱菜等系列，公司发展策略为“做深醋业、做高酒业、做宽酱业”，但近几年公司年报几乎只字不提酱类产品的业绩，也未单独公布酱类产品的营业收入情况。
从半年报数据来看，恒顺食醋产品的营收占其调味品收入的比重高达69.26%，料酒收入占比为14.54%，其他产品收入占比为12.41%。公司对食醋产品的依赖性仍较高。
来源：新浪财经 浪头饮食 作者：SY 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 恒顺醋业 |
