|
近日，生产端靠外协加工、研发投入远逊同行、销售端依赖亚马逊的致欧科技披露了招股书。
招股书显示，致欧科技的主营业务是自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类。致欧科技产品虽是自有品牌，但生产制造环节全部委托给外协厂商进行，公司在生产端完全依赖上游。研发端，致欧科技的研发费用率常年维持在0.5%以下，远低于同行平均水平。销售端，公司8成以上的收入依赖亚马逊平台。
报告期内，致欧科技的营收和净利润皆实现了快速增长，尤其是净利润连年翻倍暴增。但公司巨额的盈利并没有与之相匹配的经营现金流入，甚至出现严重背离，公司盈利的含金量及财务真实性有待考证。
研发费用率垫底
此次IPO，致欧科技拟公开发行股票不超过4015万股，拟投入募集资金14.86亿元，分别用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目、补充流动资金，拟投入募资金额分别为3.18亿元、5.17亿元、3.51亿元和3亿元。
简言之，公司拿募资盖研发中心大楼、扩建仓储物流中心、盖总部大楼及补流。可见，公司没有自建加工厂的意图。
其中，研发设计中心建设项目拟在广东省东莞市购置场地，购买研发设计相关软硬件设备，招聘一批研发设计人才团队。该项目用来买地盖楼（含建设投资、基本预备费、铺底流动资金）的资金为1.37亿元，占该项目总投资的52.65%。其中，人员投入及其他支出为1.51亿元，占该项目总投资的47.35%。
颇具讽刺意味的是，致欧科技过去三个会计年度的研发费用合计0.27亿元，并且公司历史上的研发投入在同行中处于垫底位置，说明公司并不太重视研发。如今公司却要募资3.18亿元用于研发项目，与之前的研发表现形成强烈反差。
2018-2020年，公司研发费用分别别为416.32万元、1042.95万元和1276.93万元，占总营业收入的0.26%、0.45%、0.32%。同行上市公司遨森电商、安克创新、易佰网络同期研发费用率均值分别为2.68%、2.79%、2.77%，远高于致欧科技同期水平。公司称，研发费用率低于同行主要是公司产品属性、产品结构及研发模式所致。
更有意思的是，致欧科技研发费用多被用于员工薪酬和股份支付，只有很少用于研发项目。2018-2020年，公司投入到研发项目的费用分别为2.16万元、41.52万元和145.33万元。这更加说明了，公司业绩并不靠研发驱动。
来源：招股书
然而，致欧科技在招股书中称：“公司经营规模快速增长，公司取得上述优异成绩离不开核心技术的不断创新和进步。未来，核心技术的应用也将继续支撑公司主营业务的持续健康发展。”
颇值一提的是，致欧科技于2019年12月被河南省政府部门评定为技术先进型服务企业。被评为技术先进型服务企业后，致欧科技减按 15%的税率计缴企业所得税。2019年和2020年，公司因技术先进型服务企业而享受的企业所得税优惠金额分别为1620.52万元、4991.76万元，占当期利润总额的比例分别为11.33%、10.71%。
致欧科技每年真正投入到研发项目中的研发费屈指可数，研发费用率在同行中垫底，其技术的先进性有待商榷。
同时，公司名称（致欧家居科技股份有限公司）带有的“科技”二字，与公司所处行业（零售业）略显不符，与公司业务模式相关性也不高。
与研发费用形成鲜明对比的是，致欧科技的销售费用率居高不下。2018-2020年，公司销售费用总额分别为7.35亿元、10亿元元和14.92亿元（2020年含运输费），销售费用率分别为46.11%、42.98%和37.57%。这足以说明，公司业绩更多是依靠营销驱动。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 致欧科技 |
