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此外，该公司分红比率也有所下降。2015年至2020年，保利地产分红比例均维持在30%以上。2020年，保利地产拟以实施权益分派股权登记日总股本为基数，每10股派发现金红利7.30元（含税），分红比例为30.18%，较2019年下滑4.82个百分点。同时，根据保利地产新发布的《2021-2023年股东回报规划》，该公司未来三年（即2021-2023年）分红率下调为不低于25%。
保利地产2021年上半年主要财务数据和指标情况
数据来源：公司财报
偿债压力有所增加
《投资时报》研究员注意到，在大部分房企收缩投资降负债时，保利地产却在斥资大规模拿地。
2020年，该公司在拿地方面累计投资约2113亿元，新增总建筑面积2864万平方米。这使得公司同期资产负债率为78.69%，同比略微增长0.9%。此外，受加速拿地、扩大投资影响，保利地产现金流有所承压。年报显示，2020年该公司经营性现金流净额为151.50亿元，同比下降61.31%，投资活动、筹资活动产生的现金流量净额也延续净流出状态。
截至2020年末，保利地产剔除预收账款后的资产负债率为68.74%，净负债率为56.55%，现金短债比为1.82，虽然均符合“三道红线”中绿档企业标准，但该公司剔除预收账款后的资产负债率仍离“红线”较近。
值得关注的是，保利地产2020年新增发行45亿元永续债券，一定程度上降低了该公司的债务成本率。
该公司共计发行四期永续债券。其中，第一期、第二期和第四期中期票据（永续中票）分别为9亿元、15亿元、15亿元，期限均为3+N，票面利率分别为3.39%和3.07%、3.18%，第三期中期票据6亿元，发行期限为5+N。
永续债是一种具有债券性质的股权。因永续债权没有明确的到期期限，在公司行使赎回权之前可以长期存续，且拥有递延支付本金及递延支付利息的权益，可以帮助公司改善资产负债结构，从而降低负债水平。
截至2020年末，保利地产永续债账面价值总额达到201.8亿元。若将这些计入权益的永续债调至其负债项，该公司的负债率将有所上升。并且，近一年来保利地产所发行的永续债多为3+N、5+N模式，此类模式的永续债，前三年或前五年支付的利息相对较低，而从第四年或第六年开始，该公司或将面临利率上升的情况。在跨期跳涨的利率机制下，若保利地产永续债与其他债务集中到期，该公司偿债能力或将面临一定压力。
来源：投资时报 研究员 董琳 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 保利地产 |
