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资产结构方面，截至2020年年末，顺丰同城的现金及现金等价物为2.63亿元；由借款及租赁负债组成的即期债务为3.78亿元，由租赁负债组成的长期债务为2571.4万元；资产负债率为74.1%。
值得关注的是，为了扩大经营规模，该公司针对部分企业级客户授出15天至90天的信贷期，导致公司报告期内的经营性应收账款净额迅速攀升，分别为1.61亿元、4.06亿元、6.78亿元，占流动资产的比例分别为100%、58.72%、62.41%。
对于贸易应收款项的增加，该公司在招股书风险提示部分表示，公司绝大部分贸易应收账款项来自需要即时配送服务的餐饮业客户。倘若公司与此类客户的战略关系遭终止或恶化，或客户支付款项时面临财务困难，则公司应收款项的可回收性或会受到不利影响。
顺丰同城经营活动所得现金流量情况
数据来源：公司招股书
依赖母公司产生的收入比重增加
顺丰同城一直在强调自身的独立性，但与蜂鸟配送、美团专送、达达等依靠母公司输送业务类似，该公司发展仍需依赖顺丰系基础设施、品牌、流量的支持。
报告期内，顺丰同城来自前五大客户的收入分别占总收入的67.7%、67.1%及61.2%；来自最大客户的收入占总收入的比例分别为22.7%、19.4%及33.6%。
据招股书披露，顺丰同城与控股股东顺丰控股，订立了同城即时配送服务合作框架协议。报告期内，该协议下的交易产生的收入分别占顺丰同城总收入的约2.88%、9.31%及33.46%，该公司业绩仍较为依赖母公司资源。
此外，有分析认为，此次将顺丰同城打包上市，或许也是因为母公司在财务状况压力下的举措。2021年第一季度，顺丰控股经营活动产生的现金流量净额为-12.49亿元，由正转负；同期录得净亏损9.89亿元，是顺丰上市以来首次单季度出现亏损。
分析人士认为，在现有市场竞争格局下，拆分顺丰同城并尽快实现上市，意味着顺丰系将拥有更完备的赛道和产品矩阵，相比顺丰同城现阶段的业绩、亏损与战略重要性而言，顺丰同城对顺丰系的更大价值，在于打造了一条全新的“护城河”。
来源：投资时报 研究员董琳 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 顺丰 |
