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值得一提的是，虽然在报告期内冰峰饮料的经销商数量稳定增长，但平均每个经销商为公司贡献的收入却下降了24.22%，而每年为公司贡献200万元以上收入且拥有库容不低于 2000箱库房面积的经销商，在报告期内仅增加了8家。渠道拓展的不利一定程度也限制了公司收入的进一步增长。
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销量“结构化”提升 上市前大额分红
“北冰洋”汽水拟通过并购登陆资本市场，冰峰饮料拟闯关IPO实现资本化，国产老汽水品牌似乎有凤凰涅槃的迹象。不过在与“洋品牌”以及统一、康师傅等同类型产品的竞争中，国产老汽水品牌未来的发展依旧任重而道远。
报告期内，冰峰饮料虽然在经销商扩张方面有了一些进展，但公司主要产品橙味饮料的总销量却并未有明显增长，甚至还出现了小幅下降。2018年，公司销售的不同包装的橙味汽水共2.54亿瓶/罐，而到了2020年，橙味汽水的总销量下降到了2.51亿瓶/罐。同周期内，灌装酸梅汤销量也由2018年的1560.96万罐下降到2020年的1472.82万罐。
冰峰饮料能在报告期内保持收入的增长，一定程度得益于公司提高瓶装汽水的单价，并增加单价较高的罐装橙味汽水的销量。报告期内，同一规格的玻璃瓶橙味汽水，其出厂价就上涨了2元，涨幅超过10%，而玻璃瓶橙味汽水长期为冰峰饮料贡献了30%左右的收入。同样24个单位的瓶装汽水与罐装汽水之间的出厂价相差了2.6倍，但内容的汽水含量仅差1.65倍。在报告期内，冰峰饮料罐装橙味汽水的销量增长了18.32%，对应收入增长了18.75%。不过，这样的产品结构改变提升收入的模式能否持续，就有待时间的考验了。
或许是受销售渠道与产品销量扩张乏力的影响，在此轮IPO中，冰峰饮料在募资扩充产能方面也比较保守。此次冰峰饮料拟募集6.69亿元用于项目建设，但其中仅有2亿元用于改造、扩建现有产能，在总募资中的占比不足30%，项目建设完成后，公司的总产能扩充不足50%。
与之相对，冰峰饮料用于营销网络与品牌宣传方面的募资额达到4.3亿元。拟在全国16个主要城市建设营销中心，同时使用合计2.9亿元的募资，分三年进行渠道拓展和品牌宣传。不过，这些募资的投入，势必会增加冰峰饮料的管理费用与销售费用，对公司本来就不强的盈利能力产生压力。
值得一提的是，虽然冰峰饮料每年盈利仅有数千万元，但自2018年开始，公司已现金分红四次，累计分红金额达到1.68亿元。而作为国企改制的企业，公司高管普遍持有公司股份，董事长、总经理等高管通过分红就能获得几十万到数百万不等的现金。此外，在2020年冰峰饮料还给公司16名员工授予了股份，计提了3554.64万元的管理费用。
不过，2020年冰峰饮料披露的高管薪酬却并不高，其中在公司处领薪、年薪最高的副总经理肖锋，其年薪才勉强超过30万/年。不过从间接持股来看，在报告期内，他能获得百万元以上的现金分红。除了肖锋以外，公司总经理、财务总监以及其他多名高管均有类似的情况。
针对上述问题，《投资者网》向冰峰饮料方求证，对方表示具体信息以招股书为准。（思维财经出品）
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