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近年，晨鸣纸业销售毛利率呈下滑态势，2017年至2020年短短三年间缩水超10个百分点。此外，该公司居高不下的财务费用也可能对之后的经营造成一定影响
2021年上半年交出亮眼业绩预告的山东晨鸣纸业集团股份有限公司（下称晨鸣纸业，000488.SZ），近年毛利率却在持续下滑。
数据显示，晨鸣纸业预计2021年上半年归母净利润同比增长287%至307%，盈利数值将在20亿元至21亿元期间，显示出较好水平。然而值得关注的是，早在2017年上半年和2018年上半年，该公司归母净利润数值就均已达到17亿元以上。自2018年下半年起，随着整体业绩的下滑，该公司盈利大幅缩水，2019年上半年和2020年上半年该公司归母净利润均降至5亿元左右。
与此同时，晨鸣纸业的销售毛利率也随之陷入持续下滑态势，2017年至2020年短短三年期间缩水超10个百分点。此外，近年来居高不下的财务费用以及超300亿元的短期负债，也将可能对该公司之后的经营造成一定不利影响。
同时，《投资时报》研究员注意到，该公司第一大股东所持股份也频频被质押。
近日，晨鸣纸业发布公告称，公司近日接到第一大股东晨鸣控股函告，获悉其所持有本公司的部分股份被质押，涉及股份1475万股，占所持股份比例的1.80%，占该公司总股本比例的0.49%。
事实上，这已不是该公司2021年以来第一次接到大股东股份被质押的函告。同年4月21日和6月28日，晨鸣纸业曾分别发布公告称，公司大股东晨鸣控股分别质押956万股股份和3400万股股份，占其所持股份比例的1.16%和4.14%，占该公司总股本比例的0.32%和1.14%。
针对前述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问公司相关部门，但截至发稿尚未收到回复。
毛利率持续下滑
资料显示，晨鸣纸业是一家以制浆、造纸为主导，金融、林业、物流、建材等协同发展的大型企业集团。2000年该公司成功登陆资本市场，目前主要产品包括文化纸、铜版纸、白卡纸、轻涂纸、工业用纸、静电复印纸以及生活纸。
自成立以来，晨鸣纸业始终聚焦制浆造纸主业发展，机制纸业务是公司收入和利润的主要来源。发展至今，该公司的经济效益主要指标已经连续20多年在全国同行业保持领先地位，连续11年荣登《财富》中国500强榜单。
不过据财报数据披露，晨鸣纸业近几年的销售毛利率处于持续下滑态势，即由2017年的33.91%一路降至2018年的31.27%、2019年的28.36%和2020年的23.07%，虽然2021年第一季度回升至29.08%，但仍不及三年前数值（2018年第一季度为35.21%）。
具体分产品来看，除白卡纸毛利率较上一年同期相比有14.57%的增长外，其余双胶纸、铜版纸、静电纸、防粘原纸以及融资租赁的毛利率同比均有不同幅度的下滑，降幅最小的也达到4.48%，最高达到7.04%。
对此，《投资时报》研究员进一步梳理公司近年来财报注意到，自2018年开始，晨鸣纸业的整体业绩便渐显颓势。数据披露，2018年至2020年该公司营业收入同比增速分别为-2.02%、5.26%和1.12%；而其同时期归母净利润的同比增速则分别为-33.41%、-34%和3.35%。
同时，晨鸣纸业在二级市场的表现也并不理想。据悉，该公司股价自2017年10月9日达到20.10元/股高点后，便呈现一路走低趋势，并于2020年3月19日触及4.41元/股低点，距离之前高点缩水超七成。虽然进入2021年后，该公司股价有所回升，但最高时也仅达到12.99元/股。截至2021年7月22日收盘，该公司每股仅报价8.56元。
不过进入2021年后，晨鸣纸业接连交出了两份亮眼的成绩。2021年第一季度，该公司营收净利实现增长，其中，营业收入同比增长67.71%至102.06亿元，归母净利润上涨481.42%至11.79亿元。而该公司于日前披露的2021年半年度业绩预告同样利好。
此外，《投资时报》研究员注意到，近年来政府对晨鸣纸业的补助逐步增长，即从2018年的5.36亿元一路增至2019年的6.23亿元、2020年的9.44亿元，短短三年时间增长超4亿元。并且时至2020年，政府补助金额占该公司当年度归母净利润的比重也高至五成以上。而2021年1月和6月，该公司还接连发布了下属公司、子公司收到政府补助的公告。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 晨鸣纸业 |
